2013注册会计师《财务成本管理》单元测试题(7)

　　一、单项选择题

　　1.

　　【答案】B

　　【解析】实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人(包括股权投资人和债权投资人)的税后现金流量。选项A错在说是税前的。选项C是股利现金流量的含义。实体现金流量通常不受企业资本结构的影响，尽管资本结构可能影响企业的加权平均资本成本进而影响企业价值，但是这种影响主要反映在折现率上，而不改变实体现金流量，选项D错误。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】在企业价值评估的现金流量折现法下，预测的基数有两种确定方式：一种是上年的实际数据，另一种是修正后的上年数据，即可以对上年的实际数据进行调整。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】股权现金流量=实体现金流量-税后利息支出+净负债增加，由此可知，实体现金流量=股权现金流量+税后利息支出-净负债增加，所以选项D错误。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】每股净经营资产净投资=每股净经营长期资产总投资-每股折旧与摊销+每股经营营运资本增加=40-30+5=15(元)

　　每股股权现金流量=每股收益-每股净经营资产净投资×(1-负债率)=12-15×(1-40%)=3(元)

　　股权资本成本=3%+2×(6%-3%)=9%

　　每股价值=3×(1+5%)/(9%-5%)=78.75(元)

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】市盈率模型估计的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本的高低与其风险有关)，这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率;驱动市净率的因素有股东权益收益率、股利支付率、增长率和风险，这四个比率类似的企业，会有类似的市净率。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】股利支付率=0.3/1=30%

　　增长率=5%

　　股权资本成本=3.5%+1.1×5%=9%

　　本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=30%×(1+5%)/(9%-5%)=7.88

　　7.

　　【答案】C

　　【解析】因为它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数，所以选项A正确;收入乘数稳定、可靠、不容易被操纵，所以选项B正确;收入乘数=每股市价/每股销售收入，从公式可以看出，收入乘数不反映成本的变化，所以选项C不正确;收入乘数估价模型适用于销售成本率较低的服务类企业，也适用于销售成本率趋同的传统行业的企业，所以选项D正确。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】市净率模型主要适用于拥有大量资产而且净资产为正值的企业。

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