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三、计算题
1、
【正确答案】:(1)1010=1000×5.25%×(P/A,Kd,10)+1000×(P/F,Kd,10)
1010=52.5×(P/A,Kd,10)+1000×(P/F,Kd,10)
因为:
52.5×(P/A,6%,10)+1000×(P/F,6%,10)
=52.5×7.3601+1000×0.5584=944.81
52.5×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10)
=52.5×7.7217+1000×0.6139=1019.29
所以:
(K-5%)/(6%-5%)
=(1010-1019.29)/(944.81-1019.29)
解得:债券的税前成本K=5.12%
则债券税后成本=5.12%×(1-25%)=3.84%
(2)该股票的β系数=0.5×3.9/3.0=0.65
普通股成本=5%+0.65×8%=10.2%
【说明】股票市场的风险附加率指的是(Rm-Rf)
(3)留存收益成本=3.84%+5%=8.84%
(4)资本总额=1000+1500+1500=4000(万元)
加权平均资本成本=1000/4000×3.84%+1500/4000×10.2%+1500/4000×8.84%=8.10%
【答案解析】:
【该题针对“债务成本估计的方法”知识点进行考核】
2、
【正确答案】:(1)息税前利润 1000万元
利息 40万元(400×10%)
税前利润 960万元
所得税(33%) 316.8万元
税后利润 643.2万元
每股收益=643.2÷60=10.72(元)
每股股利=10.72×40%=4.288(元)
普通股成本=4.288×(1+6%)÷32.5+6%=20%
(2)权益资本=60×10+643.2×60%=985.92(万元)
加权平均资本成本=[10%×(1-33%)×400+20%×985.92]÷(400+985.92)
=16.16%
(3)息税前利润 1000万元
利息 92万元(800×11.5%)
税前利润 908万元
所得税(33%) 299.64万元
税后利润 608.36万元
购回股数=400÷32.5=12.31(万股)
新的发行在外股份=60-12.31=47.69(万股)
新的每股收益=608.36÷47.69=12.76(元)
新的股票价格
=12.76×40%×(1+6%)÷(22%-6%)
=33.81(元)
由于可以提高股价,因此,该公司应改变资本结构。
(4)原利息保障倍数=1000÷40=25
新利息保障倍数=1000÷92=10.87
【答案解析】:
【该题针对“债务成本估计的方法”知识点进行考核】
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