2012注册会计师《财务成本管理》随章测试题(6)

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　　第六章 资本成本

　　一、单项选择题

　　1、下列关于资本成本的说法中，不正确的是(　)。

　　A.正确估计项目的资本成本是制定投资决策的基础

　　B.项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率

　　C.最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构

　　D.在企业价值评估中，公司资本成本通常作为现金流的折现率

　　【正确答案】：B

　　【答案解析】：公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率，所以选项A的说法正确;项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率，所以选项B的说法不正确;筹资决策的核心问题是决定资本结构，最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构，所以选项C的说法正确;评估企业价值时，主要采用折现现金流量法，需要使用公司资本成本作为公司现金流量折现率，所以选项D的说法正确。

　　【该题针对“资本成本概述”知识点进行考核】

　　2、下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是(　)。

　　A.在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系

　　B.在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”

　　C.在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策

　　D.加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。不过，公司资本成本仍具有重要价值，它提供了一个调整基础，所以选项A的说法不正确;评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率;采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率，所以选项B的说法正确;在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策，所以选项C的说法正确;加权平均资本成本是投资决策的依据，既是平均风险项目要求的最低报酬率，也是其他风险项目资本的调整基础，所以选项D的说法正确。

　　【该题针对“资本成本概述”知识点进行考核】

　　3、假设在资本市场中，平均风险股票报酬率12%，权益市场风险溢价为6%，某公司普通股β值为1.2。该公司普通股的成本为(　)。

　　A.12%

　　B.13.2%

　　C.7.2%

　　D.6%

　　【正确答案】：B

　　【答案解析】：因为平均风险股票报酬率为12%，权益市场风险溢价为6%，则无风险报酬率=平均风险股票市场报酬率-权益市场风险溢价=12%-6%=6%，公司普通股成本=Rf+β×(Rm-Rf)=6%+1.2×6%=13.2%。

　　【该题针对“普通股成本—资本资产定价模型”知识点进行考核】

　　4、ABC公司增发普通股股票1000万元，筹资费率为8%，本年的股利率为12%，预计股利年增长率为4%，所得税税率为30%，则普通股的资本成本为(　)。

　　A.16%

　　B.17.04%

　　C.12%

　　D.17.57%

　　【正确答案】：D

　　【答案解析】：K=12%×(1+4%)/(1-8%)+4%=17.57%

　　注意：D1/P0表示的是预期的股利率=本年的股利率×(1+股利年增长率)，所以，普通股资本成本的计算公式可以表示为：K=本年的股利率×(1+股利年增长率)/(1-普通股筹资费率)+股利年增长率。

　　【该题针对“普通股成本—股利增长模型”知识点进行考核】

　　5、在估计权益成本时，使用最广泛的方法是(　)。

　　A.资本资产定价模型

　　B.股利增长模型

　　C.债券收益加风险溢价法

　　D.到期收益率法

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：在估计权益成本时，使用最广泛的方法是资本资产定价模型。

　　【该题针对“普通股成本—资本资产定价模型”知识点进行考核】

　　6、某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12%。目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均收益率为10%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为(　)。

　　A.10.25%

　　B.9%

　　C.11%

　　D.10%

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：产权比率=负债/所有者权益=3/5，所以，负债占全部资产的比重为：3/(3+5)=3/8，所有者权益占全部资产的比重为5/(3+5)=5/8，债务税后资本成本=12%×(1-25%)=9%，权益资本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，加权平均资本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。

　　【该题针对“加权平均成本”知识点进行考核】

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