2013年注会《公司战略与风险管理》基础讲义(44)

　　(五)其他汇率风险管理方法

计价货币		本币计价：进出口商均争取以本国货币计价，因为用本币收付无外汇风险。 另一种方法是合同中规定用外币计价，但规定固定汇率为合同的一个条款
匹配收入和支出		以同一外币进行支付和收款的公司应该以该货币用支付抵消收款 差额用远期合同对冲
提前和滞后付款		对预期贬值的货币提前收款，或滞后付款 对预期升值的货币滞后收款，或提前付款
净额结算	双边净额结算	两家企业就双方之间达成的全部交易的余额进行结算
	多边净额结算	两个以上集团企业的债务要进行相互扣除。结算安排将由企业自己的中央财务部门或者公司银行进行统一协调。  例如：甲方从乙方买入100万美元货物，乙方从丙方买入200万美元货物，丙方从甲方买入150万美元货物。 　　    甲 乙 丙 应收金额 应收差额 甲 　 　 150 150 ＋50 乙 100 　 　 100 　 丙 　 200 　 200 ＋50 应付金额 100 200 150 　 　 应付差额 　 －100 　 　 　 多边净额结算：乙向甲方支付50万美元，乙向丙支付50万美元 最终结论：甲收入50万美元，乙支出100万美元，丙收入50万美元。
匹配长期资产和负债		当一个跨国公司在国外拥有子公司，它有可能用同一货币的长期贷款来为子公司的长期资产进行融资

　　【例题6·多选题】甲公司是国内一家进出口贸易公司。甲公司与国外的交易一直采用赊销、赊购的方式，以美元结算。目前，甲公司预计美元汇率在此后半年内都呈下跌趋势。下列各项措施中，可以帮助甲公司降低汇率风险的有(　)。 【2011】

　　A.平衡美元应收账款与美元应付账款的余额，保持较低金额的外币净资产或净负债

　　B.在此后半年内缩短美元应收账款的信用期，同时延长美元应付账款的信用期

　　C.对美元应收账款、美元应付账款安排相应的远期汇率合同

　　D.在出口合同中约定以美元结算，在进口合同中约定以人民币结算

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』出口合同收到美元，进口合同中支付人民币，所以选项D的做法是提高了汇率风险。

　　【例题7·单选题】下列有关货币远期市场与期货市场的表述中，正确的是(　)。【2009】

　　A.期货合同金额大小与交付日可根据个人需要量身定做

　　B.远期市场的结算可以在证券交易所结算所处理，也可以在场外交易市场进行

　　C.大多数远期合同按抵消结算，并且仅有极少数是交付结算

　　D.期货合同的价格随时间改变，以反映市场对未来即期汇率的预期

　　『正确答案』D

　　『答案解析』期货合同是标准化的合同，其金额大小与交付日都固定，所以选项A错误。远期市场的结算只在场外交易市场进行，选项B错误。大多数远期合同按交付结算，并且仅有极少数是抵消结算，选项C错误。

　　【例题8·简答题】乙公司是一家玩具制造商，为国内上市公司。乙公司总部设在北京，在欧洲拥有众多子公司(占其子公司总数的80%)。乙公司2008年度财务报表附注中列示的有关负债明细情况如下：

　　负债：

　　(金额单位：百万元人民币)

　　假定目前市场利率约为4%。

　　要求：

　　(1)评价乙公司市场风险的主要来源(假设不存在可用于对负债套期保值的抵销资产)。

　　(2)当人民币对美元和欧元均贬值9%时，计算乙公司因负债所面临的交易风险。

　　『参考答案』

　　(1)评价乙公司市场风险的主要来源。

　　第一、汇率风险。乙公司大部分债务以外币计量，平均利率高于目前市场利率4%，因此乙公司外币负债受外汇汇率变动影响。乙公司拥有众多境外子公司，在交易封面、外币折算方面、经济风险方面受汇率变动影响。

　　第二、利率风险。乙公司大部分债务(228/276=83%)为浮动利率，容易受到利率波动影响。

　　(2)人民币对美元和欧元均贬值9%时的交易风险

　　财务报表中人民币金额将变更为146×(1+9%)=159.14百万人民币

　　交易风险合计为1314(15914-14600)万元人民币。

　　【本节考试小贴士】：

　　●汇率风险是考试的重点内容，也是难点。从近年的考试情况来看，分值相对较大，题型也比较丰富，选择题、简答题都曾涉及。

　　●复习时重点的内容是汇率风险的类型、汇率风险套期工具的原理及计算。同时需要注意一些细节的理论阐述，这些地方是选择题常见的出题点。