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2007年注册会计师财务成本管理讲义:第一章

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  知识点二 影响财务管理目标实现的因素
  1.股价的高低反映了财务管理目标的实现程度。
  2.公司股价受外部环境和管理决策两方面因素的影响。
  3.从公司管理当局的可控制因素看,股价高低取决于企业报酬率和风险,而这两者又是由企业投资项目、资本结构、股利政策决定,故影响企业财务目标实现的因素有五个:

外部环境

管理决策(内部可控因素)

直接因素

间接因素

经济环境
法律环境
金融环境

投资报酬率
风险

投资项目(首要)
资本结构
股利决策

 【快速记忆】
  基本因素——报酬与风险(财务管理原则:风险与报酬均衡)
  间接因素——分别对应于财务管理的三项内容(投资、筹资和分配)。
  【例5多项选择题】从公司管理当局可控制的因素看,股价的高低直接取决于企业的( )。
  A.报酬率
  B.风险
  C.投资决策
  D.筹资决策
  [答疑编号11010105:针对该题提问]
  【答案】AB
  【解析】从公司管理当局可控制的因素看,股价的高低取决于企业的报酬率和风险,而企业的报酬率和风险又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策决定的。
  【例6判断题】决定企业报酬率和风险的首要因素是资本结构。( )
  [答疑编号11010106:针对该题提问]
  【答案】×
  【解析】从公司管理当局的可控制因素看,股价的高低取决于企业的报酬率和风险,而企业的报酬率和风险,又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策决定的,其中投资项目是决定企业报酬率和风险的首要因素。

  知识点三 股东、经营者和债权人目标的冲突与协调
  (与企业相关的利益集团很多,最重要的是三个:股东、债权人和经营者;前两个利益集团为企业提供财务资源,后一个直接经营企业。由于三者目标不同,就产生了冲突)


利益集团

目 标

与股东目标冲突的表现

协调方法

经营者 

1)增加报酬
2)增加闲暇时间
3)避免风险

1)道德风险
2)逆向选择

1)监督
2)激励
胡萝卜加大棒

债权人 

获得约定的利息收入,到期收回本金。

1)股东违约将借入的资金投资于高风险项目
2)为了获利而发行新债使旧债贬值。

除寻求立法保护外:
1)加入限制性条款
2)不再提供新借款或提前收回借款等

【提示】
  (1)股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。
  (2)企业是股东的企业,前述的财务管理的目标是指股东的目标。
  (3)股东和经营者的矛盾与协调:并不是监督与激励力度越大越好,因为监督和激励,股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。
  【例7多项选择题】债权人为了防止其利益被伤害,可以采取的措施包括( )。
  A.破产时优先接管
  B.规定资金的用途
  C.提前收回借款
  D.限制发行新债的数额
  [答疑编号11010201:针对该题提问]
  【答案】ABCD
  【解析】债权人为了防止其利益被伤害,除了寻求立法保护,如破产时优先接管,优先于股东分配剩余财产外,通常采取以下措施:第一,在借款合同中加入限制性条款,如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等;第二,发现公司有剥夺其财产意图时,拒绝进一步合作,不再提供新的借款或提前收回借款。

 资料类别 2007年注册会计师财务成本管理讲义:第一章
 资料格式 Word 格式
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