『正确答案』
(1)编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(计算结果填入给定的“预计利润表和资产负债表”中,不必列出计算过程)。
表1 预计利润表和资产负债表 单位:万元
年份 |
2006 |
2007 |
2008 |
利润表项目(当年): |
|
|
|
营业收入 |
10000 |
11000(10000×110%) |
11550 |
税后经营利润 |
1500 |
1650(1500×110%) |
1732.5 |
减:税后利息费用 |
275 |
275(5500×5%) |
302.5 |
净利润 |
1225 |
1375(1650-275) |
1430 |
减:应付股利 |
725 |
825(1375-550) |
1127.5 |
本期利润留存 |
500 |
550(1100×50%) |
302.5 |
加:年初未分配利润 |
4000 |
4500 |
5050 |
年末未分配利润 |
4500 |
5050 |
5352.5 |
资产负债表项目 |
|
|
|
经营营运资本 |
1000 |
1100(1000×110%) |
1155 |
净经营长期资产 |
10000 |
11000(10000×110%) |
11550 |
净经营资产总计 |
11000 |
12100(1100+11000) |
12705 |
净金融负债 |
5500 |
6050(12100×50%) |
6352.5 |
股本 |
1000 |
1000 |
1000 |
年末未分配利润 |
4500 |
5050 |
5352.5 |
股东权益合计 |
5500 |
6050(12100×50%) |
6352.5 |
净负债及股东权益总计 |
11000 |
12100 |
12705 |
(2)计算2007年和2008年的“实体现金流量”、“股权现金流量”。
基本公式:
实体现金流量=税后经营利润-本期净投资
股权现金流量=税后利润-本期净投资×(1-净负债/净经营资产)
2007年:实体现金流量
=1650-(12100-11000)=1650-1100=550(万元)
股权现金流量=1375-1100×(1-50%)=825(万元)
2008年:
实体现金流量=1732.5-(12705-12100)=1127.5(万元)
股权现金流量=1430-605×(1-50%)=1127.5(万元)
(3)编制实体现金流量法、股权现金流量法的股权价值评估表(结果填入答题卷给定的“实体现金流量法股权价值评估表”、“股权现金流量法股权价值评估表”,不必列出计算过程)。
表2 实体现金流量法股权价值评估表 单位:万元
年份(年末) |
2006 |
2007 |
2008 |
实体现金流量 |
|
550 |
1127.5 |
资本成本 |
|
10% |
10% |
现值系数 |
|
0.9091 |
0.8264 |
预测期现值 |
1431.78 |
500.01 |
931.77 |
后续期现值 |
19567.09 |
|
23677.50 |
实体价值合计 |
20998.87 |
|
|
净债务价值 |
5500 |
|
|
股权价值 |
15498.87 |
|
|
股数 |
1000 |
|
|
每股价值(元) |
15.50 |
|
|
表3 股权现金流量法股权价值评估表 单位:万元
年份(年末) |
2006 |
2007 |
2008 |
股权现金流量 |
|
825 |
1127.5 |
股权成本 |
|
12% |
12% |
现值系数 |
|
0.8929 |
0.7972 |
各年股权现金流量现值 |
|
736.64 |
898.84 |
预测期现金流量现值 |
1635.48 |
|
|
后续期现值 |
13482.65 |
|
16912.50 |
股权价值 |
15118.13 |
|
|
每股价值(元) |
15.12 |
|
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