【考点2】资本资产定价模型的相关内容

　　【例·计算题】以下是有关三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据：

　　要求：(1)计算表中字母所代表的数字;

　　(2)对甲乙丙三家公司的股票提出投资建议。

　　(3)如果公司甲的股票预计明年的每股股利为2元，未来股利增长率为4%，计算公司甲的股票价值。

　　『正确答案』

　　(1)根据贝塔系数定义公式：

　　0.9=A×0.38/0.2，得：A=0.47

　　1.1=0.4×B/0.2，得：B=0.55

　　C=0.35×0.65/0.2=1.14

　　由于市场和自身的相关系数是1，所以D=1;

　　由于市场组合的β为1，所以E=1

　　由于无风险资产的标准差为0，所以F=0;

　　由于无风险资产和市场组合的相关系数为0，所以G=0;

　　由于无风险资产的贝塔系数为0，所以H=0.

　　(2)甲公司

　　R=Rf+β(Rm-Rf)=5%+0.9×(15%-5%)=14%

　　根据CAPM，甲公司股票的必要收益率为14%，表格中甲公司的股票预期收益率只有13%，因此甲公司的股票被高估，应该卖掉。

　　乙公司

　　R=Rf+β(Rm-Rf)=5%+1.1×(15%-5%)=16%

　　根据CAPM，乙公司股票的必要收益率为16%，表格中乙公司股票的预期收益率为18%，因此乙公司的股票被低估了，应该买入。

　　丙公司

　　R=Rf+β(Rm-Rf)=5%+1.14×(15%-5%)=16.4%

　　根据CAPM，丙公司的股票的必要收益率为16.4%，表格中丙公司股票的预期收益率为25%，因此C公司的股票被低估了，应该买入。

　　(3)股票价值=2/(14%-4%)=20(元)。

　　相关推荐：

　　2014年注册会计师报名时间及考试时间

　　2014注册会计师考试《财务成本管理》110个公式

　　2014注册会计师《财务成本管理》选择题及答案汇总