【考点3】贝塔系数与资本资产定价模型(证券市场线)

　　【例·单选题】已知某股票的贝塔系数为0.45，其收益率的标准差为30%，市场组合收益率的标准差为20%，则该股票收益率与市场组合收益率之间的相关系数为(　)。

　　A.0.45

　　B.0.50

　　C.0.30

　　D.0.25

　　『正确答案』C

　　『答案解析』贝塔系数J=相关系数JM×标准差J/标准差M

　　0.45=相关系数JM×30%/20%

　　相关系数JM=0.30。

　　【例·多选题】已知甲公司股票贝塔系数为1.3，期望收益率为23%;乙公司股票的贝塔系数为0.6，期望收益率为13%。假设市场对这些证券不存在高估或低估的情况，则下列结果正确的是(　)。

　　A.市场组合的收益率为18.71%

　　B.市场组合的收益率为15.34%

　　C.无风险收益率为6.86%

　　D.无风险收益率为4.43%

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』23%=Rf+1.3×(Rm-Rf)

　　13%=Rf+0.6×(Rm-Rf)

　　解之得：无风险收益率=4.43%，市场组合收益率=18.71%。

　　【例·多选题】下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有(　)。

　　A.β系数可以为负数

　　B.β系数是影响证券收益的唯一因素

　　C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单个证券的β系数低

　　D.β系数反映的是证券的系统风险

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』证券i的β系数=证券i与市场组合的协方差/市场组合的方差，由于“证券i与市场组合的协方差”可能为负数，所以，选项A的说法正确;根据资本资产定价模型的表达式可知，选项B的说法不正确;由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确;β系数反映的是证券的系统风险，所以，选项D是正确的。

　　【例·多选题】下列有关资本市场线和证券市场线的表述中，正确的有(　)。

　　A.风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率

　　B.预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高

　　C.资本市场线的横轴表示的是标准差，证券市场线的横轴表示的是β值

　　D.资本市场线和证券市场线的截距均表示无风险报酬率

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度。一般地说，投资者对风险的厌恶感程度越强，证券市场线的斜率越大;预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。资本市场线的横轴表示的是标准差，证券市场线的横轴表示的是β值;资本市场线和证券市场线的截距均表示无风险报酬率。

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