2008年注会考试(CPA)辅导《财管》内部讲义(1)

　　（三）有关创造价值的原则（对增加企业财富基本规律的认识）

　　1.有价值的创意原则

　　（1）含义：

　　指新创意能获得额外报酬。

　　（2）应注意的问题：

　　有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。

　　2.比较优势原则

　　（1）含义：

　　指专长能创造价值。

　　（2）应注意的问题：

　　比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上。这是企业长期获利的根本。

　　理论依据：分工理论

　　应用：一个应用是“人尽其才、物尽其用”。比如，姚明打篮球有优势，潘长江演小品有优势，就应当让姚明去打篮球，让潘长江去演小品，绝对不能让姚明去演小品，让潘长江去打篮球。

　　另一个应用是优势互补。合资、合并、收购等，都是出于优势互补原则。

　　3.期权原则

　　（1）含义：

　　期权是指不附带义务的权利。期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。

　　（2）应注意的问题：

　　广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。

　　4.净增效益原则

　　（1）含义：

　　指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。

　　（2）应注意的问题：

　　净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，另一个应用是沉没成本概念。

　　【例16】关于财务管理原则，下列说法正确的是（　）。

　　A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目

　　B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用”

　　C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值

　　D.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用

　　【答案】BC

　　【例17】下列表述中，错误的是（　）。

　　A.任何一项创新的优势都是暂时的

　　B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义

　　C.金融资产投资活动是“有价值的创意原则”的主要应用领域

　　D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力

　　【答案】C

　　【例18】（　）的应用领域之一是差额分析法。

　　A.双方交易原则?B.引导原则?C.信号传递原则?D.净增效益原则

　　【答案】D

　　【解析】本题的主要考核点是净增效益原则的应用。净增效益原则应用领域之一是差额分析法。

　　【例19】有关创造价值的理财原则包括（　）

　　A.有价值的创意原则 B.比较优势原则 C.期权原则 D.净增效益原则

　　【答案】ABCD

　　（三）有关财务交易的原则（是人们对财务交易基本规律的认识）

　　1.风险----报酬权衡原则

　　（1）含义：

　　指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。

　　（2）应注意的问题：

　　所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。

　　2.投资分散化原则

　　（1）含义：

　　指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。

　　（2）应注意的问题：

　　理论依据：投资组合理论。

　　投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。

　　3.资本市场有效原则

　　（1）含义：

　　是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。

　　（2）应注意的问题：

　　资本市场有效原则要求理财时重视市场对企业的估价，慎重使用金融工具。在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零。
以股票投资为例解释如下：

　　股票价值=股票投资未来现金流入的现值

　　如果资本市场有效，则：股票的价格=股票的价值

　　而：股票的价格=股票投资现金流出现值

　　所以：股票投资未来现金流入现值-股票投资现金流出现值=0

　　因为：净现值=未来现金流入现值-现金流出现值

　　所以，如果资本市场有效，则股票投资的净现值=0

　　4.货币时间价值原则

　　（1）含义：

　　指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。“货币的时间价值”是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。

　　（2）应注意的问题：

　　货币时间价值原则的首要应用是现值概念，另一个重要应用是“早收晚付”概念。

　　【例20】假设市场是完全有效的，基于资本市场有效原则可以得出的结论有（　）。

　　A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零

　　B.股票的市价等于股票的内在价值

　　C.账面利润始终决定着公司股票价格

　　D.财务管理目标是股东财富最大化

　　【答案】AB

　　【例21】在项目投资决策中，要求计算增量现金流量，是（　）的运用。

　　A.自利原则?B.比较优势原则?C.有价值的创意原则?D.净增效益原则

　　【答案】D

　　第四节财务管理环境

　　法律环境