玉米丰产 熊市确立

　　9月至10月间，玉米期货以下行姿态示人，1401主力合约受60日均线压制，呈现窄幅波动状态。我国新季玉米开始上市，丰产已成定局，全球玉米丰产也成既定事实，未来玉米供应相对宽松。与此同时，双节过后，猪肉消费出现回落，需求显弱将对玉米价格形成压制，不过在1.12元/斤的国家收储价支撑下，下方空间相对有限。预计后期玉米将以窄幅偏弱振荡为主。

　　美重要数据推迟发布

　　10月1日，美民主党与共和党就总统奥巴马的医疗改革计划互不让步，国会未能通过新财政年度临时拨款预算案，美国政府非核心部门关闭，关闭天数尚未确定。受此影响，包括影响农产品(000061,股吧)价格走势的风向标USDA报告在内的多项经济数据暂停发布。政府关门后，市场由于担心风险及美国石油需求，国际油价持续下跌。与此同时，股市与金价也双双下跌，宏观环境悲观情绪浓重。

　　全球玉米产量上调

　　据私营分析机构Informa经纪公司发布的最新数据，2013/2014年度(7月到次年6月)全球玉米产量可能达到9.636亿吨，高于早先预测的9.553亿吨。2012/2013年度全球玉米产量为8.657亿吨。中国国庆节期间，在美玉米季度库存数据远高于市场预期及新季玉米收获压力之下，CBOT玉米12月合约创下近三年来的新低，报收439美分/蒲式耳。此外，乌克兰玉米种植面积也因冬小麦播种面积下滑而有所扩大。

　　现货市场回调压力初现

　　国庆假期，我国北方玉米收获范围进一步扩大，华北产区玉米大范围收获，并开始批量上市。山东省农机局的统计数据显示，截至10月3日，山东累计收获玉米面积占种植面积的81%。至此，山东深加工企业玉米挂牌价格开始显示疲态。东北玉米也开始进行脱粒烘干，批量上市。由于今年东北玉米产区风调雨顺，多数玉米品质良好。在庞大的供应压力之下，市场熊市基本确立。

　　山东地区深加工玉米挂牌价对比

　　DDGS饲料市场持稳

　　国庆假期过后，国产DDGS饲料市场新签单数量较少，酒精市场交投清淡。潮粮玉米价格较干粮普遍低150—400元/吨，这将有利于酒精加工企业效益的回升。不过酒精企业近期均以执行前期合同为主，行业整体开工率持稳，平均开工率在40%左右，部分企业如黑龙江玉米酒精企业出现亏损。天气渐凉，水产料消费进入尾声，低质国产DDGS消费需求将减少。鉴于玉米上市量仍会增加，下游加工产品价格利空影响预计将继续加深。

　　猪饲料消费增长

　　今年9月，国内生猪养殖业在经历了夏季上涨行情后，逐步回归市场供求基本面。农业部公布的数据显示，截至8月末，我国生猪存栏量达到4.59亿头，其中能繁母猪存栏量重返5000万头的高点，中、小猪占比五至六成。后期国内猪饲料消费将继续保持稳步上升的趋势。不过，国庆长假过后，市场消费会进入阶段性淡季，猪市仍将承压下滑，预计10月市场将以弱势运行格局为主。

　　后市展望与操作策略

　　目前，玉米正处于窄幅波段盘整，丰产将给基本面带来较大压力。虽然生猪存栏量呈现上升趋势在一定程度上提振了饲料消费，但在全球玉米丰产的大背景下，提振程度有待进一步观察。加之下游产品交投清淡，终端需求疲软，近期玉米价格或将呈现偏弱振荡态势。1401合约将在2250—2350区间运行，操作上可维持逢高沽空思路。

　　编辑推荐：

　　2013年第五次期货从业准考证打印时间通知

　　2013第五次期货从业报名时间9月16日-10月27日

　　2013年第五次期货从业考试时间为 11月16日