股指：多因素致股指承压

　　股指继周一收出光头光脚中阴线后，周二延续杀跌态势，创业板、中小板破位运行，银行、地产股的护盘亦未能改变空头占优的局面。股指在2950一线失守后跳水，午后在60日均线上方窄幅震荡。

　　整体而言，有以下几个因素导致股指承压：

　　一方面，部分股票一季度业绩大幅下滑，引发投资者担忧。我们倾向于认为银行、地产优良业绩推动的估值修复行情已经告一段落。目前的上市公司整体都面临业绩压力。2009和2010两年的逆周期措施在一定程度上帮助公司缓和了短期风险的集中释放，支撑企业10年年报。但目前企业的营商环境并未改善，材料、能源成本居高不下，人民币的升值、逆差的出现、货币政策由宽松到收紧，都将在未来的业绩中体现，业绩逐季回落应在情理之中。

　　另一方面，在紧缩政策敏感期，面对本周公开市场高达的2550亿到期资金，央行却一改前期动辄几百亿发行一年期央票，26日仅发行30亿元1年期央票，较上期大幅减少520亿元。这是央行在上周大幅缩减3个月央票、28天和91天正回购之后，第四次缩减公开市场操作力度。虽然与五一节银行备付需求有关，仍触动市场敏感神经。央行再度动用数量型或价格型工具来收紧流动性的预期加强，不排除意外加息的可能。

　　此外，银监会虽然对上调5大行资本充足率的猜测进行辟谣，但部分地区近期房地产成交量价齐升仍引发权重板块资金的担忧;而新股发行节奏的加快，都成为导致市场信心不足、大盘走弱的主要因素。

　　而外盘方面的重大变化在于FOMC会议的决议是否会早于6月结束6000亿美元公债购买计划。我们注意到，美国当地时间周三下午将召开的例行新闻发布会为自1997年来首次有联储主席坐镇。QE2的提前终结很可能意味着宽松货币政策的结束，对全球资本市场、大宗商品都将产生深远影响。

　　整体而言，短线不排除股指借60日均线反弹的可能，但我们认为调整尚未到位，在五一节前的一周里，还需等待空方动能的进一步释放。上证指数建议关注2908、2923、2962、2985几个关键点位，主力合约关注3213、3228的支撑和3263的阻力。

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