一周行情综述

　　5月镀锌业开工率环比回落6% 达81%

　　近期对20家镀锌生产厂调研得出的结果，5月份企业平均开工率81%，较上月的87%有所回落。调研的企业地域主要分布在华北、华东和华南。企业的经营范围大致分为两种：一是经营镀锌管或镀锌板，其终端主要是水管、煤气管、彩涂板等;二是生产镀锌结构件，其终端主要是电力铁塔、通信铁塔等。

　　调研企业反映，5月订单仍然不理想，企业生产也难满负荷生产。5月上旬锌价大幅回落，跌至年内低点，现货市场交投活跃，下游生产企业逢低接货。然而5月中旬现货锌价跌至16500元/吨下方，市场流通货源减少，看空气氛浓厚下市场疲弱。进入6月以后，下游采购观望情绪浓厚，部分企业生产原料使用5月16300元/吨左右买入的锌锭，采购意愿不强。

　　上半年镀锌业不及预期 下半年寄望生产有转机

　　上半年的生产不及预期，企业寄望下半年订单增长，部分企业逢低适量备货。

　　调研的企业地域主要分布在华北、华东和华南。企业的经营范围大致分为两种：一是经营镀锌管或镀锌板，其终端主要是水管、煤气管、彩涂板等;二是生产镀锌结构件，其终端主要是电力铁塔、通信铁塔等。

　　调研企业反映，5月订单仍然不理想，企业生产也难满负荷生产。5月上旬锌价大幅回落，跌至年内低点，现货市场交投活跃，下游生产企业逢低接货。然而，5月中旬现货锌价跌至16500元/吨下方，市场流通货源减少，看空气氛浓厚下市场疲弱。进入6月以后，下游采购观望情绪浓厚，部分企业生产原料使用5月16300元/吨左右买入的锌锭，采购意愿不强。

　　据国内部分贸易商反映，近期部分资金较为充足的下游企业逢低价适量采购备货。由于上半年企业生产不尽如人意，对下半年订单增长预期较强，再加上对锌价下半年上行的预期，企业早作打算适量备货。然而央行再次调存后，企业反映资金压力将会逐渐增加，尤其是下半年多次提存的累积效应将会显现，因此多数企业对备货还是显得格外谨慎。

　　5月汽车产销量再回落利空有色金属消费

　　据中国汽车工业协会统计，5月全国汽车产销分别为134.89万辆和138.28万辆，同比、环比继续负增长，环比分别下降12.14%和10.09%，同比产销分别下降4.89%和3.98%，汽车产销量持续回落对有色金属需求利空。

　　汽车产业对GDP贡献很大，数据显示，2010年汽车产业产值4万亿，占了全国GDP10%，汽车已经成为国家的支柱产业。作为中国产业链最长的产业，人们形象地称“汽车轮子一动，有色金属、石油、化工、钢铁等都会动起来”，由此可以，汽车行业发展与有色金属有着很大关系，每辆汽车的制造都离不开铜、铝、铅、锌等有色金属。

　　从汽车制造来看，每辆汽车用铜在10～20公斤左右，随汽车类型和大小而异，对于小轿车来讲，约占自重的6～9%，铜和铜合金主要用于散热器、制动系统管路等。

　　铝在汽车中用量最大的是汽车轮毂，铝合金轮毂以其自身优点正逐步代替钢制轮毂，成为汽车轮毂最佳选择。据统计，2010年中国单辆汽车的平均用铝量为127.5公斤，首次超过美国，成为全球汽车用铝最多的国家。

　　而锌方面，汽车车身、零部件也需要用到大量的镀锌板、锌合金。而目前汽车电池大部分则使用铅酸蓄电池，而每块铅酸蓄电池含铅量占60-70%。

　　由于国内经济增速逐渐放缓，再加上国家对房地产调控、电荒、限电等原因，近期有色金属表现均呈现出“下游需求旺季不旺”的特点，继4月汽车产销量同比、环比首次“双降”以来，5月产销量继续回落无疑将继续利空有色金属消费。

　　矿企持货惜售 锌炼企原料库存走低

　　近期对国内重点锌冶炼企业原料情况进行了调研。反映原料紧张的企业数量增多，并且由于原料消耗多、补充少，企业原料库存走低。

　　从原料供应情况来看，调研的42家企业中，反应原料紧张的企业数量较上月有所增加，为38.1%，主要集中于四川、云南以及湖南地区。虽然矿山的生产正常，但是在锌价回调下出货明显偏紧。

　　5月份SMM 1号锌均价为16576.2元/吨，较4月的均价17607.9元/吨下跌1031.7元/吨。国内50度的锌精矿加工费均价为5150元/吨，较4月的5920元/吨下跌770元/吨。国内锌精矿均价有所下降，矿企出货意愿也较低。此外，进口加工费也是一路走低。近期国外矿商报价更是低至90美元/吨，国内部分冶炼厂已转而购买国内矿。

　　同时对产能在10万吨以上冶炼企业原料库存情况进行了调研。其中，原料库存在1个月以上的企业仅有6家，备有1个月以及不足1月原料库存的企业占多数。调研企业反映，无论是国内矿还是进口矿的供应都偏紧，加工费走低，而锌价又持续盘整，企业的原料消耗库存的多，补充的少，生产压力较大。

　　操作建议

　　本周伦锌本周二再度冲击2300点平台失败，周三开始出现一轮单边下跌，跌幅近100点。其下跌的主要原由还是欧债危机不断深化，美国制造业指数(1181.325,-15.42,-1.29%)趋弱，道指再次失守12000点，美元获避险出现大幅回升，市场担忧加大打压商品市场。全球经济环境中，欧洲债务危机凸显拖累，美国经济复苏趋缓，宏观负面因素叠加，使得全体商品市场短期均上攻无力继而向下，作为伦锌来说本次的上冲基本已经告一段落，下方在2150点处即为5月的震荡区间，此处的支撑力度较强。而同时欧债问题势必将会有所解决，虽然其不断深化但市场对此早有准备，因此其后市对市场的影响或许不会如大家预期的那般大。综合来看，伦锌再度回到前期区间，或许在此处重新转入震荡，等待宏观经济面的明朗化。

　　沪锌本周冲高回落，周初中国公布CPI 5.5%如市场预期再创新高，央行当日宣布再提存款准备金率，预计今后国内政策面仍将侧重于控通胀，货币紧缩政策暂时难以转向，而当日上调存款准备金率的举动便是证明了这一点。尽管这样一来，市场加息预期将平息一阵，但通胀对于大宗商品市场的压力将持续下去。本周现货成交价胶着于17200-17350元/吨区间，下游采取逢低接货的举措，上游部分冶炼厂调整心态，出货意愿较前期高，市场货源相对前期有小幅增加。本周陆续有部分冶炼厂因看空后市而逐步出货，放货集中于华南市场。

　　沪期锌的短期均线5日及10日已经黏连，而周四之后下跌速度有所加快，周四的阴线打破了前期横向整理的区间，因此周五的均线出现短期死叉，且略有发散的迹象。形态结构上看短期略偏空些，不过由于其反弹高度有限，因此离下方16500点处的支撑也不远，大幅下跌的可能性不大，除非经济面上出现恶化情况。周四建立的短期空头可继续持有，但如下方跌势减缓就需离场。

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