近期黄金上攻到了4个月高点,离历史最高点每盎司1226美元仅一步之遥,黄金会就此突破上攻吗?

　　单边走势短期难现

　　黄金曾经是天然的货币,但当黄金从货币的舞台上谢幕、蜕变成一种以纸币计价的特别的商品之后,黄金价格就与计价的货币结下了不解之缘。

　　"真正影响黄金的是美元走势。"兴业银行(601166)黄金分析师蒋舒近日对记者说。

　　虽然美元贬值一直是黄金勇往直前的动力源(600405)泉,但是也许短期而言,黄金要上涨无法从美元借力。

　　蒋舒认为:"从最近两个季度的经济数据来看,美国经济先于欧洲和日本复苏的迹象越来越明显。在这种情况下,市场会产生美联储加息的预期,这种预期是金价出现趋势性上扬的强阻力。"

　　高赛尔黄金首席分析师王瑞雷则比较了不同货币计价的黄金价格,他的结论也是,短期黄金市场还不会兴风作浪。

　　"欧元、英镑、瑞郎计价的黄金创出了历史新高或者逼近历史新高,而美元、俄罗斯卢布、加元计价的黄金还在区间震荡。黄金依然处于分化中,在这种情况下,历来黄金价格不会兴起一波强烈的单边走势。"王瑞雷说。

　　谁在兴风作浪?

　　但是,另一股力量却正在潜移默化地推动着黄金走势。这股力量会不会再次让黄金市场风起云涌呢?

　　截至4月9日,全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust黄金持仓量再度触及纪录高点1141.041吨。

　　投资者或许还记得2009年末黄金上冲至历史最高点1226美元时,当时SPDR的持仓量是如何推波助澜的。

　　王瑞雷也注意到了美国最大黄金ETF的增仓,但他提醒投资者注意欧洲的ETF正在减仓。由于欧元计价的黄金已经创出了历史新高,欧洲投资者更倾向于卖出,美元计价的黄金仍未创出新高,美国投资者会比较倾向买入。

　　蒋舒认为,黄金行情和最大黄金ETF增仓关系不大。ETF持仓历史上几乎都是在增加的,2002年以来黄金正好是一轮大牛市,ETF没有经历过黄金的熊市。如果缩小到每周或者每天的话,ETF增仓对金价并不敏感。其实美国COMEX(纽约金属交易所)每盎司期金净多头持仓增加3万张与金价走势更为密切。

　　游资炒作题材

　　对于目前的行情,王瑞雷认为:"近期印度通胀率很厉害,接近10%,又适逢印度婚嫁时节,从COMEX净多头持仓增加的角度看,是游资利用题材提前炒作。"

　　王瑞雷认为:"2009年走出的行情并不是体现的黄金商品属性,商品属性的黄金不该在每盎司1200美元之上而是在800美元附近。全球珠宝首饰消费都在萎缩,只有中国在上涨。去年黄金投资性需求井喷,12月底,基金已经炒作完了,让你接盘。"

　　近期黄金启动的迹象,或许还要归功于大宗商品市场的上扬。经济复苏导致原油上升,原油黄金比价关系受到提振。

　　"前段时间黄金上涨显得很被动,最近有主动性买盘进入,国际上有基金在做比率套利。之前黄金原油比价关系跌破13,现在预期达到14,可能有基金的做盘手法在里面。"王瑞雷说。

　　以实物黄金投资为主

　　在王瑞雷看来,目前美国和欧洲还在注入流动性,通胀并不是首要问题,2~3年以后流动性问题可能会成为主要矛盾。他建议投资者用家庭资产额的20%去投资实物黄金,在1100美元附近黄金的波动性很高,投资黄金T+D或黄金期货面临的风险很大,而实物金放两三年能起到规避通胀的作用。

　　"3年叫投资,半年叫投机,一天两天出来了,就是在赌价格了。"王瑞雷说。他指出,长线看1175美元是较强阻力,而投资者可以在100日或者200日均线附近(1060美元~1100美元)逢低买入。

　　蒋舒介绍了两种投资实物金的渠道,一种是在上海黄金交易所(下称"金交所")投资99.95%和99.99%实物黄金。交易正规、买卖比较方便、成本比较低,交易所手续费为万分之八,一般为记账交易,也可以出库,但是金条一般出库不回库。如果要再回库必须重新熔炉再炼后,才能回到黄金交易所库存里交易。不过金交所卖的是"裸金",可免17%的增值税。

　　另一种是商业银行推出的投资性金条。它不是饰品性的金条没有加工费,不存在艺术价值,但含增值税。商业银行的金条可以拿回家,但必须注意回购协议。如果没有回购协议,这个金条回流到市场上是以旧金的形式回流,是要打折的。回购协议一般承诺在未来的一段时间里面,按照当时市价由黄金公司出面把金条回购。

　　面对人民币升值,国内金价的走势会不会受到干扰?对此,蒋舒认为:"金价方向上追随国际市场,波动上会不一样。从以前升值的经验来看,国内金价上扬的幅度是不如国际金价的,跌幅会超过国际金价。一旦出现人民币升值,跨市套利机会可能出现,国际做多黄金,国内做空黄金,并不会出现国内金价疯涨的情况。"

　　一位市场经验老到的投资者则对本报记者表示,他倾向于通过杠杆交易获取较大收益。在他看来,如果美元指数下破79.58,则黄金可能突破1163.52美元后涨至1226.65美元,并挑战1300美元,而1119.14美元是多空分水岭,下方支撑为1101美元至1085美元。