假如期货公司没有利息收入：净利润所剩无几

　　160家期货公司实现净利润35.6亿元，同比增长55%，这是期货公司交出的2012年成绩单，也创下了历史最好水平。就在业界为期货公司的成绩单欣慰的时候，隐忧也同时浮现。

　　据监管部门披露的数据显示，扣除交易所手续费返还和利息收入以后，2012年期货全行业净利润所剩无几。

　　2012年期货公司的手续费率已经下滑到0.36%。在手续费率持续下滑的情况下，保证金利息收入成为了期货公司比较稳定的收入来源。数据显示，全行业去年期货保证金为1812亿元，同比增长19.68%，目前这个数字已经突破2000亿元。监管部门没有公布这部分利息收入，但业内通常认为利息收入最高可占期货公司收入的30%。

　　随着期货业务的发展，期货公司有失去这块蛋糕的可能，原因有三方面。

　　首先，从国际市场上看，期货公司保证金利息收入已经接近为零，国内公司未来也有可能失去这块收入。

　　期货保证金利息收入归期货公司所有一直是国际惯例。在美国，客户的期货保证金利息收入一度是公司的重要收入来源，2008年以前这部分收入占比曾一度高达40%~50%。但自从2008年金融危机爆发后，好景不再。持续的低利率使得美国期货公司的利息收入几乎降为零，利息收入的减少对美国期货公司产生了很大冲击。

　　由于经济增速持续下滑，我国也已经步入了降息周期，虽然不至于低到零利率，但期货公司保证金利息收入下滑将是注定的趋势。

　　其次，介绍类(IB)客户逐渐增多，这部客户对保证金利息收入索取需求日渐增大，期货公司迟早会妥协。由于监管部门取消了IB业务对券商和期货公司之间的股权绑定限制，全国100多家券商、5000多家证券营业部，备案之后均可以和期货公司开展IB业务，由券商介绍过来的客户将成倍增长。目前部分公司已经出现了IB客户频繁划转保证金的情况，预计随着IB客户的进一步增加，期货公司必将采取措施以防止保证金频繁波，未来随着期货市场规模的不断扩大，期货公司为保证金支付活期利息应该是迟早的事情。

　　最后，在国债期货上市后，在与银行等金融机构的博弈中，期货公司注定处于劣势，期货公司让渡保证金利息是大概率事件。目前银行参与国债期货的方式还没有最终确定，如果银行以客户身份由期货公司代理参与国债期货，银行的强势谈判能力必将使得期货公司处于劣势，银行势必不会将自己的资金利息拱手让给期货公司。

　　2011年10月，美国知名的期货公司——曼氏金融申请破产，成为了美国30年以来第八大破产公司，曼氏金融一直是国内期货公司学习的榜样。据悉，曼氏金融破产的起因之一就是利息收入大幅降低，公司铤而走险，想通过自营来弥补收入，巨额投资欧债导致了更大的窟窿。

　　国内期货公司此时唯有吸取曼氏金融破产的教训，在利息收入可能下降的情况下，及早未雨绸缪，培育更多的利润增长点。