2008年中级职称《财务管理》考试大纲第六章

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　　第六章　营运资金

　　[基本要求]

　　(一)掌握现金的持有动机与成本，掌握最佳现金持有量的计算

　　(二)掌握应收账款的作用与成本，掌握信用政策的构成与决策

　　(三)掌握存货的功能与成本，掌握存货的控制方法

　　(四)熟悉营运资金的含义与特点

　　(五)熟悉现金和应收账款管理的主要内容

　　[考试内容]

　　第一节营运资金的含义与特点

　　一、营运资金的含义

　　营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。用公式表示为：

　　营运资金总额=流动资产总额—流动负债总额

　　二、营运资金的特点

　　营运资金的特点体现在流动资产和流动负债的特点上。

　　(一)流动资产的特点

　　流动资产投资又称经营性投资，与固定资产投资相比，有如下特点：(1)投资回收期短;(2)流动性强;(3)具有并存性;(4)具有波动性。

　　(二)流动负债的特点

　　与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：(1)速度快;(2)弹性大;(3)成本低;(4)风险大。

　　三、营运资金的周转

　　营运资金周转，是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。营运资金周转通常与现金周转密切相关，现金的周转过程主要包括如下三个方面：(1)存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间;(2)应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间;(3)应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。

　　现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越大;相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。

　　第二节　现金的管理

　　一、现金管理的意义

　　现金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。

　　企业持有一定数量的现金主要是基于交易动机、预防动机和投机动机。

　　现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程。通过现金管理，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接，对于保证企业经营活动的现金需要，降低企业闲置的现金数量，提高资金收益率具有重要意义。

　　二、现金的成本

　　企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成：

　　(一)持有成本

　　现金的持有成本，是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益。

　　(二)转换成本

　　现金的转换成本，是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。

　　(三)短缺成本

　　现金的短缺成本，是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。现金的短缺成本与现金持有量呈反方向变动关系。

　　三、现金持有量的确定

　　确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式和存货模式。

　　(一)成本分析模式

　　成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。

　　运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤是：(1)根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值;(2)按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表;(3)在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。在这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。

　　(二)存货模式

　　存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。

　　运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：(1)企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小;(2)企业预算期内现金需要总量可以预测;(3)现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足;(4)证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定最佳现金持有量。这里所说的最佳现金持有量是指能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。当持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量即为最佳现金持有量。最佳现金持有量模型为：

　　式中，Q为最佳现金持有量(每次证券变现的数量);T为一个周期内现金总需求量;F为每次转换有价证券的固定成本;K为有价证券利息率(机会成本)。

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