隔夜外盘，上周五受获利了结盘的影响，ICE棉花(28825,-1595.00,-5.24%)5月合约期货大幅下跌，回吐出前日涨幅的一多半，而远月合约普遍上涨。投资者等待USDA将在本周发布的美棉种植面积报告，在此之前棉价将继续保持震荡。此外，从技术图形看，5月合约上方210美分的压力较强。

　　消息面，虽然棉花出口限制政策使印度国内棉价涨幅持续低于其他国家，但近日该国棉花及棉纱价格仍创下历史新高。截至3月24日，美国福四通公司追踪的11个印度棉品种中，有6种棉花价格涨至历史最高纪录。其中，Shankar-6棉价达到173.75美分/磅的历史最高纪录。同时，各品种棉纱价格也大幅上涨，其中30支普梳纱价格攀至247美分/磅的历史最高纪录。

　　国际市场，3月25日，受ICE期货反弹的带动，进口棉中国主港报价上涨5.5-7美分。虽然美棉出口周报显示上周美棉旧花出口大幅增加，但本周的美棉意向种植面积仍最引人关注。预计种植面积报告公布前后棉花价格将继续盘整。作为国际市场举足轻重的用棉大国，中国纺织产业链各个环节的运行现状颇令人担忧。随着年度的进行，基本面对价格的支撑有逐步弱化的趋势。

　　国内市场，25日，国内棉花现货价格稳中略跌，棉花企业不再恐慌，纺企采购积极性有所回升，尤其是高等级皮棉询价开始增多，促使疆棉报价逐渐走稳，但因棉纱库存压力较大，行情整体弱势未改，资金实力相对较弱的中小型纺企降价促销的不在少数，短期皮棉需求难以明显释放，或将令现货市场维持弱势僵持局面。

　　现货报价，3月25日，美国C/A棉的报价为239.60(美分/磅，下同)，折人民币一般港口贸易提货价40137元/吨(按滑准税计算，下同)。澳棉报价为243.30，折人民币一般港口贸易港口提货价40754元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为251.85，折人民币一般港口贸易提货价42179吨。西非棉的报价为248.00，折人民币一般港口贸易提货价41537元/吨。国家棉花价格A指数31540元/吨，下跌20元;B指数30643元，下跌12元。

　　行情分析，本周的美棉意向种植面积仍最引人关注，种植面积报告公布前棉价将继续盘整;作为国际市场用棉大国，中国纺织产业链各个环节的运行现状颇令人担忧，基本面对棉价的支撑作用开始弱化。郑棉维持三万附近窄幅震荡观点不变。

　　操作建议，观望为宜。

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