从上月末开始的新一轮金价上升上周末出现走缓迹象，全球最大的黄金(1357.30,-3.10,-0.23%)上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的黄金持仓量处于自1月末以来的最低位。目前，国际黄金市场显然正在寻找下一步价格的走向。

　　通胀压力支撑高价位

　　2011年以来，国际黄金价格大致围绕每盎司1360美元的价格窄幅波动，但从总体上看，影响国际黄金市场走势的一些因素并没有发生根本变化。2011年，世界经济复苏进程有望继续，作为避险保值工具的黄金需求可能减少。但一个新的问题是，随着经济进一步回暖，全球食品和能源价格步步攀升，通胀预期加剧。在此情况下，各国官方和民间对持有黄金的兴趣增强。有分析指出，通胀压力将接过避险需求的接力棒，成为支撑金价走高的主要动力。

　　世界黄金协会上月发布的报告指出，2010年底以来，三大因素正导致对黄金的需求持续增加：一是亚洲国家对黄金首饰、金条和金币的需求增加;二是工业用黄金需求进一步反弹，消费电子等行业回暖导致黄金消耗量增加;三是由于市场对通胀的忧虑加剧，黄金的投资需求非常强劲。此外，一些国家的央行也在增加黄金储备，以更合理地配置外汇储备资产结构。

　　有分析指出，不少新兴经济体黄金储备占外汇总储备的比例远远低于国际平均水平，这些国家的动向将在很大程度上影响金价的走势。从供应方面看，由于矿藏资源稀缺，并受开采技术限制，全球黄金产量一直徘徊不前，难有大幅度增长。因此，供求关系决定了黄金市场可能维持中长期牛市。

　　本世纪初至今，黄金经历了10年牛市，特别是2007年美国次贷危机爆发以来，价格屡创历史新高，2010年12月底突破每盎司1400美元。数据显示，过去10年，金价平均每年增幅达18%。处于两次金价高涨之间的上世纪80年代中后期和整个90年代，世界经济稳定发展，主要发达国家实行稳定的货币政策，国际金价保持平稳。不难看出，当世界经济出现严重危机，或者以美元为首的主要世界货币价值受到侵蚀时，黄金便充当起资金避难所的角色，其对抗金融风险和通货膨胀的功能凸显，黄金十分抢手。

　　可能到了本轮顶点

　　澳大利亚《先驱太阳报》网站13日的报道甚至称，新的“黄金海啸”已经出现。该报引述总部在加拿大的斯普罗特资产管理公司的报告称，这场黄金海啸与印度等一些亚洲国家大量“消费”黄金有一定关系。

　　作为以美元计价的贵金属商品，黄金的价格与美元供应量直接相关。2010年国际金价的飙升与美元的大幅贬值密不可分。当前，以美国为首的发达经济体仍倾向于继续执行宽松货币政策，给全球金融市场注入更充裕的流动性。业内人士预计，美元中长期贬值的趋势未改，处在跷跷板另一端的金价自然水涨船高。

　　值得注意的是，地缘政治局势的不稳定性也有可能成为金价上涨的潜在动力。例如，最近埃及局势动荡就短期刺激金价走高。此外，世界经济仍面临诸多不确定性，局部地区经济形势一旦出现风吹草动，对黄金的避险需求可能再度升温。

　　但是，大多数分析机构都认为金价不会像去年那样攀升。本月初召开的南非国际矿业大会传出的消息表明，金价上升的势头已经放缓，很可能到了本轮的顶点。这主要是因为美国经济不振、失业增加以及房地产市场下滑等不再是市场“题材”，投资者可能会转向其他贵重金属或大宗商品。但是，由于推动金价走高的因素并未发生根本变化，未来金价可能会在高位徘徊。

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