行情回顾：

　　上周五伦敦金继续下探，最低探至1167美元，但在这之后似有暂时企稳迹象，最终报收于1177美元，主要原因仍在于欧元区债务危机的难以短期根本消除，令市场不愿彻底放弃黄金这一避险保值的品种。国内方面，沪金主力合约1012今日低开高走，全天收于262.25元，较上一交易日上涨3.10元，成交量与持仓量均有所减少。

　　基本面分析：

　　欧洲方面，目前来看，以希腊为首的欧元区债务危机有暂时缓解迹象，且德国议会批准了向欧盟7500亿欧元救助计划提供资金的议案，这对欧元构成了一定支撑，欧元自触及四年以来新低1.2144后正在小幅反弹，但我们认为欧元区债务危机问题归根结底是体制、根源性的问题，短时间内无法根本解决，也就说黄金上涨的根本因素仍将长期存在。为了应对欧元区债务危机，在欧盟及IMF的压力下，西班牙、葡萄牙等欧元区国家政府加大了削减财政赤字的力度，出台了更为严厉的紧缩预算计划，以实现到2013年将赤字削减至3%以内的承诺。这些新的紧缩措施直接影响了劳动者的利益，遭到工会的强力抵制。西班牙是欧元区国家中经济复苏最慢的，而失业率则是最高的，超过20%，随着经济一再紧缩，投资者不仅对西班牙、葡萄牙紧缩财政治理经济的能力表示怀疑，而且也担忧紧缩措施会影响经济复苏的步伐，而德国上周早些时候单方面发出的"裸卖空"禁令也令市场担心给整个局面的可控程度，因此，支撑黄金上涨的根本性因素其实并未消失。

　　美国方面，这段时期美国方面的经济数据表现不尽如人意，美元指数的上涨可能会相对乏力。从就业来看，美国失业率仍徘徊在10%的高位，尽管美国企业终于恢复招聘意愿，过去半年来就业市场增加逾50万个工作机会，但要将过去2年裁掉的830万人力完全补齐，还得花上几年时间;从房地产市场来看，虽然房屋开工率、房屋销量与房价近来都有改善迹象，但这主要还是由于政府优惠政策所赐，包括提供购屋者减税优惠，以及美联储收购逾1兆美元的抵押贷款来支撑房市等，随着这些振兴房市方案的结束，房产市场究竟能否彻底振兴还是一个疑问。综合来看，近期不利的经济数据打压了美元指数上行，而黄金由于前期回调颇深，随着美元的下跌似乎有暂时的企稳迹象。

　　持仓量方面，全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust最新数据显示，截止5月20日，黄金持有量仍保持在1220.152吨的历史最高纪录，该ETF近期连续大幅增持黄金对金价走势仍有一定的支撑作用。

　　后市展望：

　　在当前形势下，欧元区债务危机只是暂时缓解并未根本消除，而近期美国经济指标的不利变动将会打压美元指数上行，黄金有望重新回归与美元的负相关关系，全球黄金ETF持仓量仍居历史高位也令黄金在经过快速、深度调整后吸引了部分逢低买盘，黄金在经过一周急挫80美元之后有望迎来反弹行情。