四、计算分析题

　　1、张先生准备2014年年初购买一套新房，开发商提供了三种付款方案让张先生选择：

　　(1)A方案，从第4年年末开始支付，每年年末支付20万元，一共支付8年;

　　(2)B方案，按揭买房，每年年初支付15万元，一共支付10年;

　　(3)C方案，从第4年年初开始支付，每年支付19万元，一共支付8年。

　　假设所有的款项均需要靠银行贷款解决，银行贷款年利率为5%。

　　已知：(P/F，5%，2)=0.9070，(P/F，5%，3)=0.8638

　　(P/A，5%，8)=6.4632，(P/A，5%，9)=7.1078

　　要求：

　　(1)计算A方案的付款现值;

　　(2)计算B方案的付款现值;

　　(3)计算C方案的付款现值;

　　(4)请问张先生应该选择哪种方案。

　　2、公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)：

　　(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。

　　(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。

　　(3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。

　　已知：(P/F，10%，6)=0.5645，(P/F，12%，6)=0.5066

　　(P/A，10%，6)=4.3553，(P/A，12%，6)=4.1114

　　要求：

　　(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。

　　(2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。

　　(3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。

　　(4)根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。

　　3、某投资者准备投资购买一种股票，并且准备长期持有。目前股票市场上有三种股票可供选择：

　　甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元;

　　乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%;

　　丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市价为13元。

　　已知：甲股票的必要收益率为15%，乙股票的必要收益率为14%，丙股票的必要收益率为12%。

　　(P/F，14%，1)=0.8772，(P/F，14%，2)=0.7695，(P/F，14%，3)=0.6750

　　(P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561，(P/F，15%，3)=0.6575

　　(P/F，16%，1)=0.8621，(P/F，16%，2)=0.7432，(P/F，16%，3)=0.6407

　　要求：

　　(1)分别计算出三种股票的价值，为该投资者做出应该购买何种股票的决策;

　　(2)按照(1)中所做出的决策，计算投资者购入该种股票的内部收益率。(提示：介于15%～16%之间)

　　4、某企业只产销一种产品，上年的销售量为2万件，单价为120元，单位变动成本为100元，固定成本为30万元。假设该企业计划年度拟实现50万元的目标利润，可通过降价10个百分点来扩大销量实现目标利润，但由于受生产能力的限制，销售量只能达到所需销售量的30%，为此，还需降低单位变动成本，但分析人员认为经过努力单位变动成本只能降低15元，因此，还需要进一步压缩固定成本支出。

　　要求：针对上述现状，您认为应该如何实现目标利润。

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