2013年注会《职业能力综合测试》强化训练题(3)

　　5.根据资料(二)，判断从战略变革的时机选择来看，先诚的此次变革属于哪种变革?并作出简要评价;简述战略变革的三个阶段。

　　【答案】

　　战略变革的时机选择主要有三种：第一、提前性变革。指的是管理者能及时地预测到未来的危机，提前进行必要的战略变革。第二、反应性变革。指的是企业已经存在有形的可感觉到的危机，并且已经为过迟变革付出了一定的代价。第三、危机性变革。指的是企业己经存在根本性的危机，再不进行战略变革，企业将面临倒闭和破产。

　　先诚的此次变革属于反应性变革，在这种情况下,企业已经存在有形的可感觉到的危机,并且已经为过迟变革付出来一定的代价.先诚集团应该吸取教训，在以后的经营过程中应该及时地进行提前性战略变革。

　　变革可以分为三个阶段：解体、变革和重新巩固。

　　①解体阶段：解体阶段是整个过程中最困难的阶段，主要关系到变化的推广，促使个人或团体改变他们的态度、价值观、行为、体系或结构。

　　②变革阶段：鼓励个人和团体把新的创意体现在工作中。

　　③重新巩固阶段：这是最后的阶段，即巩固或加固新的行为。可以使用积极的加固，如赞美及奖励，或消极的加固，即对于偏离进行制裁。

　　6.根据资料(二)，用本量利分析的相关原理说明先诚将设在欧洲希腊和英国的工厂关闭的原因。

　　【答案】

　　产品的保本点销售量等于固定成本除以(单价-变动成本)，由于欧洲的人力成本和原料成本过高，变动成本比较高，同时因为受2008年金融危机的影响，产品价格降低了10%，导致产品的保本点销售量提高，也就是说企业需要销售的更多才能保证不盈不亏。

　　另外由于安全边际销售量=正常销售量-保本点销售量，受2008年金融危机的影响，销售量下降了40%，同时产品的保本点销售量也提高了，导致安全边际大幅度降低，先诚将设在欧洲的工厂关闭是更明智的选择。

　　7.简述战略发展方法的类型， 根据资料(二)说明先诚集团采取了哪些战略发展方法。

　　【答案】

　　战略发展方法包括内部发展(内生增长)、并购战略和联合发展和战略联盟。

　　内部发展，也称内生增长，是指企业在不收购其他企业的情况下利用自身的规模、利润、活动等内部资源来实现扩张。

　　并购战略包括兼并、合并和收购。

　　联合发展和战略联盟包括合营企业、特许经营、OEM等。

　　①合营企业是指两个或两个以上的企业成立第三方组织，进行共同管理、共同承担风险和共享利润的企业或以其他系统化的方式合作来共同对企业进行控制。

　　②特许经营是指具有产品、服务或品牌竞争优势的企业，选择并授权若干家企业从事其特许业务活动的一种经营方式。

　　③OEM是指一方(委托方)提供技术、工艺、设计方案、市场、规范、标准、质量要求等产品要素，另一方(制造方)按订单加工的长期战略联盟方式，也称委托制造。

　　2011年初，先诚集团与日本NEC公司宣布成立合资公司，形成战略合作，共同组建日本市场上最大的个人电脑集团。所以属于合营企业的战略发展方法。

　　先诚的台式电脑外包给英冠达控股有限公司、纬创、仁宝电脑和富士康。先诚的笔记本电脑外包给仁宝电脑、纬创和广达电脑。因此属于OEM的战略发展方法。

　　根据战略发展需要，先诚欲收购其一德国电子厂商麦迪龙有限公司，属于并购战略。

　　8.根据资料(二)简述股份回购的有关规定。

　　【答案】

　　股票回购是指公司在有多余现金时，向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利。近年来，股票回购已成为公司向股东分配利润的一个重要形式，尤其当避税效用显著时，股票回购就可能是股利政策的一个有效的替代方式。

　　《公司法》规定：

　　公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：

　　(一)减少公司注册资本;

　　(二)与持有本公司股份的其他公司合并;

　　(三)将股份奖励给本公司职工;

　　(四)股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。

　　公司因前款第(一)项至第(三)项的原因收购本公司股份的，应当经股东大会决议。公司依照前款规定收购本公司股份后，属于第(一)项情形的，应当自收购之日起十日内注销;属于第(二)项、第(四)项情形的，应当在六个月内转让或者注销。

　　公司依照前款第(三)项规定收购的本公司股份，不得超过本公司已发行股份总额的百分之五;用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出;所收购的股份应当在一年内转让给职工。

　　9.债务成本的估计方法有哪些，并简述其内容。

　　【答案】

　　债务成本的估计方法有五种，即到期收益率法、可比公司法、风险调整法、财务比率法、税后债务成本法。

　　到期收益率法是计算已上市的长期债券到期收益率作为其税前成本的方法，需要使用试误法。

　　可比公司法是在需要计算债务成本的公司没有上市债券的情况下，找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物，计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本的方法。其要求是可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

　　风险调整法是在没有上市的债券也找不到合适的可比公司的情况下，使用风险调整法估计债务成本的一种方法。使用这种方法，债务成本等于同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿之和。其中信用风险的大小可以用信用级别来估计。

　　财务比率法是在没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料的情况下，使用目标公司的关键财务比率，根据这些比率大体上判断目标公司的信用级别，根据信用级别使用风险调整法确定其债务成本的方法。

　　税后债务成本法就是计算负债的税后利率以确定债务成本的方法。

　　10.先诚集团尚未取得德国电子厂商麦迪龙有限公司具体债务资料，经过询问，得知其信用等级为BBB，先诚集团应采用什么方法对麦迪龙有限公司的债务成本进行初步估计?请列示其具体过程。

　　【答案】

　　应采用风险调整法对麦迪龙有限公司的债务成本进行估计。

　　按照风险调整法，债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿相加求得：税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

　　政府债券的市场回报率，和股权成本对无风险利率的评估相同，可以参照政府债券确定，选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。

　　信用风险的大小可以用信用级别来估计。具体做法如下：

　　(1)选择若干信用级别与本公司相同的上市公司债券;

　　(2)计算这些上市公司债券的到期收益率;

　　(2)计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率(无风险利率);

　　(3)计算上述两到期收益率的差额，即信用风险补偿率;

　　(4)计算信用风险补偿率的平均值，并作为本公司的信用风险补偿率。