2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(47)

　　三、买入看跌期权(多头看跌期权)

　　看跌期权买方，拥有以执行价格出售股票的权利。

　　四、卖出看跌期权

　　看跌期权的出售者，收取期权费，成为或有负债的持有人，负债的金额不确定。

　　
　　【提示】

　　(1)空头看跌期权的到期日价值最大为0，不可能大于0.

　　(2)净收益有限(最大值为期权价格)，净损失是确定的：最大值为“-(执行价格-期权价格)”=期权价格-执行价格。

　　【本知识点总结】

　　1.就到期日价值和净损益而言，双方是零和博弈，一方所得就是另一方所失。因此，买入看涨期权一方的到期日价值和净损益，与卖出看涨期权一方的到期日价值和净损益绝对值相等，但符号相反。

　　【注】

　　(1)买入期权，无论看涨期权还是看跌期权，其最大的净损失均为期权价格。

　　——“破财消灾”(避免灾难性的后果)

　　(2)卖出期权，无论看涨期权还是看跌期权，其最大净收益均为期权价格。

　　——拿人钱财，为人消灾(承担灾难性的后果)

　　【例·多选题】下列公式中，正确的是(　)。

　　A.多头看涨期权到期日价值=Max(股票市价-执行价格，0)

　　B.空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格

　　C.空头看跌期权到期日价值=-Max(执行价格-股票市价，0)

　　D.空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值-期权价格

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』由于：空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格，因此，选项D错误。

　　2.期权到期日价值简化计算图

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