2011年注会考试《财务成本管理》预习讲义(21)

　　【例·多选题】(2009年新制度)下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有(　)。

　　A.β系数可以为负数

　　B.β系数是影响证券收益的唯一因素

　　C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单个证券的β系数低

　　D.β系数反映的是证券的系统风险

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』证券i的β系数=证券i与市场组合的协方差/市场组合的方差，由于“证券i与市场组合的协方差”可能为负数，所以，选项A的说法正确;根据资本资产定价模型的表达式可知，选项B的说法不正确;由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确;对于选项D不需要解释。

　　【例·单选题】关于股票或股票组合的β系数，下列说法中不正确的是(　)。

　　A.如果某股票的β系数=0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍

　　B.如果某股票的β系数=2.0，表明其收益率的变动幅度为市场组合收益率变动幅度的2倍

　　C.计算某种股票的β值就是确定这种股票与整个股市收益变动的相关性及其程度

　　D.某一股票的β值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系

　　『正确答案』A

　　『答案解析』选项A的正确说法应是：如果某股票的β系数=0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍。

　　【例·多选题】下列关于β值和标准差的表述中，正确的有(　)。

　　A.β值测度系统风险，而标准差测度非系统风险

　　B.β值测度系统风险，而标准差测度整体风险

　　C.β值测度财务风险，而标准差测度经营风险

　　D.β值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』β值只反映系统风险(又称市场风险)。而标准差反映的是企业的整体风险，它既包括系统风险，又包括非系统风险(特有风险)，所以A选项是错误的;财务风险和经营风险既可能有系统风险，又可能有特有风险，所以C选项也是错误的。

　　【例·计算题】(2003年)假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“?”位置的数字(请将结果填写表格中，并列出计算过程)。

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