2008年注会考试(CPA)辅导《财管》内部讲义(4)

　　二、改进的财务分析体系

　　（一）改进的财务分析体系的主要概念

　　1.资产负债表的有关概念

　　（1）区分经营资产和金融资产

　　（2）区分经营负债和金融负债

　　2.利润表的有关概念

　　（1）区分经营活动损益和金融活动损益

　　（2）经营活动损益内部，进一步区分为主要经营利润、其他营业利润和营业外收支

　　（3）法定利润表的所得税是统一扣除的。为了便于分析，需要将其分摊给经营利润和利息费用。考试中涉及一定会给出处理方法。教材举例中按照平均所得税率计算。

　　【例14 】有关经营资产和金融资产的划分，表述准确的有（　）。

　　A.货币资金一般作为金融资产 B.应收账款列入经营资产

　　C.短期权益性投资是金融资产 D.长期权益性投资是金融资产

　　【答案】ABC

　　【例15 】净负债是金融负债减金融资产后的余额，是企业尚未投入生产经营中的债务资本。（　）

　　【答案】×

　　【例16 】某企业税前经营利润100万元，利息费用10万元，平均所得税率为30%，则该企业的净利润为

　　A.63万元 B.80万元 C.20万元 D.97万元

　　【答案】A

　　（二）改进分析体系的核心公式

　　=净经营资产利润率+（净经营资产利润率－净利息率）×净财务杠杆

　　=净经营资产利润率+经营差异率×净财务杠杆

　　=净经营资产利润率+杠杆贡献率

　　=销售经营利润率×净经营资产周转率+杠杆贡献率

　　【例17 】下列权益净利率的计算公式中正确的有（　）。

　　A.净经营资产利润率+（净经营资产利润率－净利息率）×净财务杠杆

　　B.净经营资产利润率+经营差异率×净财务杠杆

　　C.净经营资产利润率+杠杆贡献率

　　D.销售经营利润率×资产周转率+经营差异率×净财务杠杆

　　【答案】ABC

　　（三）权益净利率的驱动因素分析

　　权益净利率的高低取决于三个驱动因素：净经营资产利润率（可进一步分解为销售经营利润率和净经营资产周转率）、净利息率和净财务杠杆。各影响因素对权益净利率变动的影响程度，可使用连环代替法测定。

　　【例18】教材P64～65

　　第二次替代：12.745%+（12.745%-10.788%）×0.5318=13.791%.............（3）

　　第四次替代：12.745%+（12.745%-10.788%）×0.7229=14.167%..............（4）

　　净经营资产利润率下降对权益净利率的影响=（2）-（1）=-6.086%

　　净利息率降低对权益净利率的影响=（3）-（2）=1.695%

　　净财务杠杆提高对权益净利率的影响=（4）-（3）=0.376%

　　由以上分析可以看出，该企业权益净利率下降的原因在于净经营资产利润率的下降。

　　【注意】本例重点掌握改进财务分析体系的有关指标计算，同时还应掌握连环代替法的应用。

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