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2008年注会考试(CPA)辅导《财管》内部讲义(4)

  第三节 财务分析体系

  一、传统的财务分析体系

  传统的财务分析体系,由美国杜邦公司在20世纪20年代首创,经过多次改进,逐渐把各种财务比率结合成一个体系。

  (一)传统财务分析体系的基本框架

  核心比率:权益

  核心公式

  :
 


   【结论1】销售净利率与资产周转率经常呈反向变化,这种现象不是偶然的。

  为了提高销售利润率,就要增加产品的附加值,往往需要增加投资,引起周转率下降。

  为了加快周转,就要降低价格,引起销售净利率的下降。

  通常,销售净利率高的制造业,其周转率都比较低。

  因此,仅仅从销售净利率的高低并不能看出业绩好坏,把它和周转率联系起来可以考察企业经营战略。

  【结论2】一般来说,资产利润率高的企业,财务杠杆较低,反之亦然。这种现象也不是偶然现象。

 

  (二)传统分析体系的局限性

  1.计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配

  总资产利润率=净利润/总资产

  (1)分母中的总资产是全部资产提供者(包括股东和债权人)享有的权利

  (2)净利润是专门属于股东的。

  由于该指标分子与分母的“投入与产出”不匹配,因此,不能反映实际的回报率。

  2.没有区分经营活动损益和金融活动损益

 

  3.没有区分有息负债与无息负债。

 

  【例12 判断题】资产周转率和销售净利率经常呈反方向变化。( )

  【答案】√

  【例13 判断题】某公司今年与上年相比,销售收入增长10%,净利润增长8%,资产总额增加12%,负债总额增加9%。可以判断,该公司权益净利率比上年下降了。( )

  【答案】√

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