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　　1[多选题] 假设其他条件不变，下列各项中，可以缩短经营周期的有(　　)。

　　A.存货周转率(次数)上升

　　B.应收账款余额减少

　　C.提供给顾客的现金折扣增加，对他们更具吸引力

　　D.供应商提供的信用期缩短了，所以提前付款

　　参考答案：A,B,C

　　参考解析：经营周期=存货周转期+应收账款周转期，选项A、B、C均可加速存货或应收账款的周转;而选项D涉及的是应付账款，与经营周期无关，所以不正确。

　　3[单选题] 在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是( )。

　　A.发行普通股

　　B.留存收益

　　C.长期借款

　　D.发行公司债券

　　参考答案：A

　　参考解析：股权的筹资成本大于债务的筹资成本，主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利息可在税前扣除，可以抵税;另外从投资人的风险来看，普通股的求偿权在债权之后，持有普通股的风险要大于持有债权的风险，股票持有人会要求有一定的风险补偿，所以股权资本的资本成本大于债务资本的资本成本;留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，由于普通股的发行费用较高，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。因此本题中发行普通股的资本成本是最高的。

　　4[简答题]

　　A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元(年利息140万元);普通股股本210万元(210万股，面值1元，市价5元)，资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25%，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案：

　　甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元;同时向银行借款400万元，利率保持原来的10%。

　　乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元;同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15%。

　　丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15%;由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款300万元，利率10%。

　　要求：

　　(1)计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息税前利润;

　　(2)计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润;

　　(3)计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润;

　　(4)若企业预计的息税前利润为500万元时应如何筹资;

　　(5)判断企业应如何选择筹资方式。

　　参考解析：(1)

　　(2)

　　(3)

　　(4)EPS甲=(500-140-400×10%)×(1-25%)/(210+400)=0.39(元/股)

　　EPS乙=(500-140-1000 X 15%)X(1-25%)/(210+200)=0.38(元/股)

　　EPS丙=(500-140-2300 X 15%-300 X10%)×(1-25%)/210=-0.05(元/股)

　　若企业预计的息税前利润为500万元时应当采用甲筹资方案。

　　(5)当企业预计的息税前利润小于515.5万元时应采用甲方案，当企业预计的息税前利润大于515.5万元但小于751.25万元时应采用乙方案，当企业预计的息税前利润大于751.25万元时应采用丙方案。

　　5[单选题] 在公司设立后再融资时，上市公司定向增发和非上市公司定向增发相比较，上市公司定向增发的优点不包括( )。

　　A.有利于保持公司的控制权分布

　　B.有利于引入战略投资者和机构投资者

　　C.有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值

　　D.定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力

　　参考答案：A

　　参考解析：定向增发会改变公司的控制权分布，所以A不正确。

　　6[单选题] 下列影响资本成本的因素中，会对无风险报酬率产生影响的是( )。

　　A.总体经济环境

　　B.资本市场条件

　　C.企业经营和融资状况

　　D.企业对筹资规模和时限的需求

　　参考答案：A

　　参考解析：总体经济环境和状态决定企业所处的国民经济发展状况和水平，以及预期的通货膨胀。总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。

　　7[多选题] 下列各项中，属于财务管理内容的有()。

　　A.长期投资管理

　　B.长期筹资管理

　　C.成本管理

　　D.收入与分配管理

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析：本教材把财务管理的内容分为投资、筹资、营运资金、成本、收入与分配管理五个部分。所以本题的答案为选项ABCD。

　　8[单选题] 下列各项指标中，其数值越小，说明企业经营的安全程度越大的是(　　)。

　　A.安全边际率

　　B.保本作业率

　　C.边际贡献率

　　D.经营杠杆系数

　　参考答案：B

　　参考解析：企业经营是否安全，可以用安全边际率或保本点作业率来判断。安全边际率的数值越大，企业发生亏损的可能性越小，企业就越安全;保本作业率的数值越大，企业发生亏损的可能性越大，企业就越不安全。所以选项B为本题答案。

　　9[单选题] 下列关于股票分割的说法中，错误的是(　　)。

　　A.会使股票的每股市价下降，可以提高股票的流动性

　　B.不利于公司新股的发行

　　C.会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度

　　D.有助于提高投资者对公司的信心

　　参考答案：B

　　参考解析：股票分割会使每股市价降低，买卖该股票所需资金量减少，从而可以促进股票的流通和交易，所以选项A的说法正确;流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度，所以选项C的说法正确;此外，降低股票价格还可以为公司发行新股做准备，因为股价太高会使很多潜在投资者力不从心而不敢轻易对公司股票进行投资，所以选项B的说法错误;另外，股票分割还可以向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号、有助于提高投资者对公司股票的信心.所以选项D的说法正确。

　　10[多选题] A公司拟吸收合并B公司，除了一项无形资产外，B公司的所有资产和负债的计税基础都与公允价值一致，该无形资产的计税基础为0，公允价值为800万元，并且没有规定使用年限。B公司未弥补的亏损为150万元，净资产的公允价值为3000万元。截至合并业务发生当年年末，国家发行的最长期国债利率为5.32%，A公司适用的所得税税率为25%。如果企业采用股权支付方式，可以使用资产重组的特殊性税务处理方法。下列说法中正确的有(　　)。

　　A.如果企业采用非股权支付方式，合并事项产生的所得税纳税义务为200万元

　　B.如果企业采用非股权支付方式，合并事项不产生所得税纳税义务

　　C.如果企业采用股权支付方式，弥补亏损可节约的税收为37.5万元

　　D.如果企业采用股权支付方式，弥补亏损可节约的税收为39.9万元

　　参考答案：A,C

　　参考解析：根据相关规定，非股权支付采用一般性税务处理方法，对合并企业而言，需对被合并企业公允价值大于原计税基础的所得进行确认，缴纳所得税，并且不能弥补被合并企业的亏损，所以，选项A的说法正确，选项B的说法不正确。如果企业并购重组符合特殊性税务处理的规定，合并企业可以对被合并企业的亏损进行弥补，获得抵税收益，可由合并企业弥补的被合并企业亏损的限额等于被合并企业净资产公允价值乘以截至合并业务发生当年年末国家发行的最长期限的国债利率。 本题中可以由A公司弥补的亏损限额=3000×5.32%=159.6(万元)，由于159.6万元大于150万元，所以，可以由A公司弥补的亏损为150万元，弥补亏损可节约的税收=150× 25%=37.5(万元)。

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