第二节　期货结算机构

　　一、期货结算机构的产生

　　在19世纪中期，买卖双方汇集于交易所，面议价格，并安排交收实货商品。

　　在美国，1883年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。

　　1925年芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立以后，现代意义上的结算机构产生了。

　　二、期货结算机构的组织方式

　　第一种，作为某一交易所的内部机构而存在，如美国芝加哥商业交易所的结算机构。

　　第二种，附属于某一交易所的相对独立的结算机构，如美国国际结算公司就同时为纽约期货交易所和费城交易所提供结算服务。

　　第三种，由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家全国性的结算公司，多家交易所共用这一个结算公司。如英国的伦敦结算所(LCH)就不仅为英国本土的数家期货交易所提供结算服务，还为大多数英联邦国家和地区及欧洲许多国家的期货交易所提供结算服务。

　　我国期货结算机构的情况：

　　目前，我国期货交易所采用的是第一种形式——作为某一交易所内部机构的结算机构。

　　从市场发展的角度看，建立全国统一的结算公司应当成为重点考虑的选择(上面第三种形式)。其主要原因：

　　一是有利于加强风险控制，可在很大程度上降低系统风险的发生概率;

　　二是可以为市场参与者提供更高效的金融服务，提高市场整体效率;

　　三是为新的金融衍生品种的推出打基础;

　　四是有利于我国期货市场参与国际竞争。

　　(简化条款，记住核心词即可，考试不会考那么长，回顾要点)

　　三、期货市场的结算体系

　　期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。结算机构通常采用会员制。

　　期货交易的结算大体上可以分为两个层次：第一个层次是由结算机构对会员进行结算;第二个层次是由会员根据结算结果对其所代理的客户(即非结算会员)进行结算。

　　我国目前的结算机构均是作为交易所的内部机构来设立的。但在具体结算制度上有两种类型：

　　一种是分级结算(公司制交易所)，即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成，交易所对结算会员进行结算，结算会员对投资者或非结算会员进行结算。目前，中国金融期货交易所实行的就是分级结算制度。

　　另一种则不做结算会员和非结算会员的区分(会员制交易所)，交易所的会员既是交易会员也是结算会员。目前，郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所就实行的后一种结算制度。

　　根据我国《期货交易管理条例》规定，结算会员的结算业务资格由国务院期货监督管理机构批准。

　　四、结算机构的作用

　　(一)计算期货交易盈亏

　　期货交易的盈亏结算包括平仓盈亏结算和持仓盈亏结算。

　　平仓盈亏结算——当日平仓的总值与原持仓合约总值的差额的计算。

　　(二)担保交易履约(结算机构是所有合约卖方的买方和所有合约买方的卖方)

　　期货交易一旦成交，结算机构就承担起保证每笔交易按期履约的全部责任。

　　正是由于结算机构替代了原始对手，使得期货交易独有的以对冲平仓方式免除合约履行义务的机制得以运行。

　　(三)控制市场风险

　　保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。结算机构作为结算保证金的收取、管理机构，承担风险控制责任。所谓结算保证金，就是结算机构向结算会员收取的保证金。

　　五、全球期货市场统一结算趋势

　　统一结算体系在多个国家和地区的期货市场运作中取得了成功，集中表现在英国期货市场、加拿大期货期权市场、美国期权市场。

　　2003年，世界上历史最悠久的期货结算机构——芝加哥期货交易所结算公司和世界最大的期货交易所欧洲期货交易所联合发表声明，宣布达成长期合作协议，创立一个全球性的结算平台。