第三节　风险与收益

　　一、资产的收益与收益率

　　资产的收益是资产的价值在一定时期的增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方式：一是以绝对数表示的资产价值的增值量，称为资产的收益额;二是以相对数表示的资产价值的增值率，称为资产的收益率或报酬率。

　　资产的收益额通常来源于两个部分：一是一定期限内资产的现金净收入;二是期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(价格)的升值。前者多为利息、红利或股息收益，后者称为资本利得。

　　资产的收益率通常是以百分比表示的，是资产增值量与期初资产价值(或价格)的比值，该收益率也包括两部分：一是利息(股息)的收益率;二是资本利得的收益率。

　　一般情况下，如果不做特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。

　　二、资产的风险

　　从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。

　　资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。

　　资产收益率的离散程度是资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。

　　(一)资产的风险及其衡量

　　衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。

　　1.收益率的方差(σ2)

　　收益率方差是用来表示某资产收益率的各种可能结果与其期望值之间的离散程度的一个指标，

　　其中，E(R)表示资产的预期收益率，可用公式E(R)来计算;Pi是第i种可能情况发生的概率;Ri是在第i种可能情况下该资产的收益率。

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