>>>2017年中级会计师《财务管理》考试考点精讲汇总

　　资产收益率的类型

　　注意：1.预期收益率的计算

　　【教材例2-22】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2-1所示，请用算术平均值估计其预期收益率

　　表2-1

　　【解答】收益率的期望值或预期收益率E(R)=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%

　　【教材例2-23】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率布情况如表所示。

　　表 A项目和B项目投资收益率的概率分布

　　【解答】

　　项目A的期望投资收益率=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%

　　项目B的期望投资收益率=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.15)=7.5%

　　2.必要收益率的关系公式

　　必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补贴+风险收益率

　　【提示】

　　(1)无风险资产(国债)满足两个条件：

　　一是不存在违约风险，二是不存在再投资收益率的不确定性。

　　(2)风险收益率的大小取决于以下两个因素：一是风险的大小;二是投资者对风险的偏好

　　【例题·单选题】已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，投资人要求的必要报酬率为7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为(　　)。

　　A.3%和1.5%

　　B.1.5%和4.5%

　　C.-1%和6.5%

　　D.4%和1.5%

　　【答案】A

　　【解析】国债利率为无风险收益率，必要报酬率=无风险收益率+风险收益率，所以风险收益=7%-4%=3%;无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补偿率=4%-2.5%=1.5%。

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