知识点预习十：财务可行性评价指标的类型

　　财务可行性评价指标，是指用于衡量投资项目财务效益大小和评价投入产出关系是否合理，以及评价其是否具有财务可行性所依据的一系列量化指标的统称。

　　财务可行性评价指标很多，本书主要介绍静态投资回收期、总投资收益率、净现值、净现值率和内部收益率五个指标。

 

　　知识点预习十一：投资项目净现金流量的含义与种类

　　1.净现金流量的含义

　　投资项目的净现金流量(又称现金净流量，计作NCFt)是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量(计作CIt)与同年现金流出量(计作COt)之间的差额所形成的序列指标。

　　其理论计算公式为：

　　某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量=CIt—COt(t=0，1，2，…，n)

　　【提示】

　　理解净现金流量这个概念，需要注意三个问题：

　　(1)净现金流量是按年来计算的。

　　(2)某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量

　　对于建设期来说，净现金流量一般为负或等于零;

　　对于运营期来说，既会发生现金流入，也会发生现金流出，并且一般流入大于流出，净现金流量多为正。

　　亦即，无论在运营期内还是建设期内都存在净现金流量的范畴

　　(3)净现金流量是一个序列指标，即有时间上的先后顺序，并且是一系列的数值。考试时如果要求计算某个项目的净现金流量，就必须分别算出各年的净现金流量。

　　【例•判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。( )(2006年)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。

　　2.净现金流量的种类

　　净现金流量又包括所得税前净现金流量和所得税后净现金流量两种形式。

 

　　【两种净现金流量的关系】

　　所得税后净现金流量=所得税前净现金流量-所得税

　　所得税=(息税前利润-利息)×所得税税率

　　【提示】为了与教材后续内容保持一致，这里将教材中的调整所得税改为“所得税”。

　　【例•单选题】已知某项目每年税前利润均为100万元，所得税率为30%。运营期某年所得税后的净现金流量为200万元，则所得税前的净现金流量为( )万元。

　　A.100 B.70

　　C.130 D.230

　　『正确答案』D

　　『答案解析』所得税=100×30%=30(万元);税前净现金流量=税后净现金流量+所得税=200+30=230(万元)。

　　知识点预习十二：确定建设项目净现金流量的方法

　　1.列表法

　　项目可行性研究中使用的现金流量表包括“项目投资现金流量表”、“项目资本金现金流量表”和“投资各方现金流量表”等不同形式。本章主要介绍项目投资现金流量表的编制方法。

　　项目投资现金流量表要根据项目计算期内每年预计发生的具体现金流入量要素与同年现金流出量要素逐年编制。同时还要具体详细列示所得税前净现金流量、累计所得税前净现金流量、所得税后净现金流量和累计所得税后净现金流量，并要求根据所得税前后的净现金流量分别计算两套内部收益率、净现值和投资回收期等可行性评价指标。

　　【提示】现金流量表需要掌握。考试时可能会要求编表，也可能会直接给出该表，让完成有关计算。

　　要能够根据该表确定：建设期、运营期、建设投资、流动资金投资、原始投资等指标。

　　【提示】产生现金流入的前1年为建设期最后1年。

　　2.简化法

　　【新建项目】

　　建设期某年净现金流量=-该年原始投资额

 

　　【提示】所得税不影响建设期现金流量。

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