第八章　财务分析与评价

　　[基本要求]

　　(一)掌握财务分析的方法

　　(二)掌握盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、发展能力分析的指标与方法

　　(三)掌握收入、成本费用与利润分析的内容与方法

　　(四)熟悉上市公司财务分析的内容与方法

　　(五)熟悉企业综合分析与评价的内容与方法

　　(六)了解财务分析的含义、内容与意义

　　[考试内容]

　　第一节　财务分析与评价的主要内容

　　一、财务分析的内容

　　财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。

　　财务分析可以判断企业的财务实力、可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题、可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径、可以评价企业的发展趋势。

　　财务分析信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等。不同主体出于不同的利益考虑，对财务分析信息有着各自不同的要求。

　　二、财务分析的方法

　　(一)比较分析法

　　比较分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。比较分析法的具体运用主要有重要财务指标的比较、会计报表的比较和会计报表项目构成的比较三种方式。

　　(二)比率分析法

　　比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。比率指标的类型主要有构成比率、效率比率、相关比率三类。

　　(三)因素分析法

　　因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法具体有两种：连环替代法和差额分析法。

　　三、财务分析的局限性

　　(一)资料来源的局限性

　　报表数据的时效性问题、报表数据的真实性问题、报表数据的可靠性问题、报表数据的可比性问题、报表数据的完整性问题。

　　(二)财务分析方法的局限性

　　对于比较分析法来说，在实际操作时，比较的双方必须具备可比性才有意义。对于因素分析法来说，在计算各因素对综合经济指标的影响额时，主观假定各因素的变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，这些假定往往与事实不符。

　　(三)财务分析指标的局限性

　　财务指标体系不严密、财务指标所反映的情况具有相对性、财务指标的评价标准不统一、财务指标的计算口径不一致。

　　四、财务评价

　　财务评价是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。

　　第二节　上市公司基本财务分析

　　一、上市公司特殊财务分析指标

　　(一)每股收益

　　每股收益是综合反映企业获利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理层的经营业绩。包括基本每股收益和稀释每股收益。

　　基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润/发行在外的普通股加权平均数

　　企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

　　(二)每股股利

　　每股股利是企业股利总额与企业流通股数的比值。

　　每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。每股股利越大，则企业股本获利能力就越强;每股股利越小，则企业股本获利能力就越弱。

　　(三)市盈率

　　市盈率是股票每股市价与每股收益的比率。

　　一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。

　　(四)每股净资产

　　每股净资产，又称每股账面价值，是指企业净资产与发行在外的普通股股份之间的比率。

　　该项指标显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。

　　(五)市净率

　　市净率是每股市价与每股净资产的比率，是投资者用以衡量、分析个股是否具有投资价值的工具之一。

　　一般说来，市净率较低的股票，投资价值较高;反之，则投资价值较低。

　　二、管理层讨论与分析

　　(一)管理层讨论与分析的概念

　　管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业和未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。

　　(二)管理层讨论与分析的内容

　　上市公司“管理层讨论与分析”主要包括两部分：报告期间经营业绩变动的解释与前瞻性信息。

　　第三节　企业综合绩效分析与评价

　　一、企业综合绩效分析的方法

　　企业综合绩效分析方法有很多，传统方法主要有杜邦分析法和沃尔评分法等。

　　(一)杜邦分析法

　　杜邦分析法又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为起点，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。

　　杜邦体系

　　注：①销售净利率即营业净利率，销售收入即营业收入，销售费用即营业费用。②有关资产、负债与权益指标通常采用市场值。

　　(二)沃尔评分法

　　把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的信用水平，被称为沃尔评分法。

　　二、综合绩效评价

　　综合绩效评价是综合绩效分析的一个重要内容，一般是站在企业所有者(投资人)的角度进行的。科学地评价企业绩效，可以为出资人行使经营者的选择权提供重要依据;可以有效地加强对企业经营者的监管和约束;可以为有效激励企业经营者提供可靠依据;还可以为政府有关部门、债权人、企业职工等利益相关方提供有效的信息支持。

　　(一)综合绩效评价的内容

　　企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。

　　(二)综合绩效评价指标

　　企业综合绩效评价指标由二十二个财务绩效定量评价指标和八个管理绩效定性评价指标组成。

　　(三)企业综合绩效评价标准

　　综合绩效评价标准分为财务绩效定量评价标准和管理绩效定性评价标准。

　　(四)企业综合绩效评价工作程序

　　包括财务绩效评价工作程序、管理绩效评价工作程序。

　　(五)企业综合绩效评价计分方法

　　包括财务绩效评价计分和管理绩效评价计分。

　　(六)企业综合绩效评价结果与评价报告

　　企业综合绩效评价结果以评价得分、评价类型和评价级别表示;