2007年注册会计师全国统一考试问题解答(二)

问：企业价值评估中的实体现金流量法和股权现金流量法的现金净流量有什么区别？

答：二者的根本区别在于：实体现金流量法以企业实体的投资人作为计量现金流动的边界。这里的企业实体投资人包括股东和债权人。凡是项目引起的企业实体投资人经济利益变动的事项，都视为项目现金流量；股东和债权人之间的投资人内部的现金流动，不作为项目的现金流量。股权现金流量法以股东作为现金流动的边界，凡是引起股东经济利益增减变化的事项，都视为项目的现金流量，包括股东与债权人之间的现金流动。

具体说来两者的差别主要表现在以下四个方面：（1）实体现金流量法下，利息是股东利益减少，债权人利益增加，对于实体投资人总体来说现金流量无变化；而在股权现金流量法下，利息是股东的经济利益流出，应作为项目的现金流出。（2）在实体现金流量法下，“所得税”指的是“EBIT×T”；而计算股权现金流量时，“所得税”指的是“（EBIT－I）×T”。（3）在企业实体现金流量法下，“净利”指的是“EBIT（1－T）”即息前税后净利；而在股权现金流量法下，“净利”指的是“（EBIT－I）（1－T）”即息税后净利。（4）正常情况下，企业实体现金流量－股权现金流量＝利息（1－T）。

问：教材第159页的表5－12中，旧设备变现损失减税（10000－33000）×0.4＝（9200），为什么在考察旧设备时作为现金流出处理而不象折旧抵税那样处理？能不能详细解释一下这张图表的每一项的具体含义？

答：表5－12分成上下两部分，上半部分列示继续使用旧设备方案得现金流出及其现值，下半部分列示购买新设备的现金流出及其现值。下面对继续使用旧设备方案的各项目进行解释。

第一项：旧设备变现价值10000元。一个项目使用原有资源时，相关的现金流量是它们的变现价值，即该资源的机会成本。如果旧设备变现预计可以取得10000元的现金流入，因此相关的现金流出是10000元。

第二项：旧设备变现损失减税9200元。这一项与前一项有关。如果旧设备出售，发生的损失可以抵减所得税9200元。继续使用旧设备意味着不变现，也就不能享受变现损失所抵减的所得税，相当于丧失了这一好处，因此应当作为现金流出项目。

第三项：每年付现操作成本作为现金流出。

第四项：折旧抵税。因为折旧可以减少应税所得，意味着可以少交所得税，相对减少现金的流出，减少的现金流出就增加了现金流入。

第五项：两年后大修理成本属于两年后的付现成本，是预计的现金流出。

第六项：残值变现收入是预计的现金流入。

第七项：残值变现净收入纳税，属于将来的预计现金流出。