【考点6】管理用财务报表分析

　　【例·多选题】(2012)甲公司是一家非金融企业，在编制管理用资产负债表时，下列资产中属于金融资产的有(　)。

　　A.短期债券投资

　　B.长期债券投资

　　C.短期股票投资

　　D.长期股权投资

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期的债权性投资，所以选项A、B正确;短期权益性投资不是生产经营活动所必需的资产，而是暂时利用多余现金的一种手段，因此是金融资产，所以选项C正确;长期权益性投资是对其他企业经营活动的投资，因此属于经营性资产，所以选项D不正确。

　　【例·多选题】甲公司是一家非金融企业，在编制管理用资产负债表时，下列项目中属于金融负债的有(　)。

　　A.应付利息

　　B.交易性金融负债

　　C.长期应付款

　　D.优先股股利

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』融资租赁引起的长期应付款属于金融负债，所以，正确的选项是ABD。

　　【例·单选题】下列各公式中，不正确的是(　)。

　　A.净经营资产=经营营运资本+净经营性长期资产

　　B.投资资本=净负债+股东权益

　　C.投资资本=经营资产-经营负债

　　D.营运资本=经营营运资本+短期净负债

　　『正确答案』D

　　『答案解析』营运资本=经营营运资本-短期净负债，所以，选项D是错误的。

　　【例·多选题】假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有(　)。

　　A.提高净经营资产净利率

　　B.降低负债的税后利息率

　　C.减少净负债的金额

　　D.减少净经营资产周转次数

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆 净财务杠杆=净负债/股东权益 选项CD导致杠杆贡献率降低，所以，正确的选项是AB。

　　【例·单选题】某公司20×1年税前经营利润为800万元，利息费用为50万元，平均所得税税率为20%。年末净经营资产为1600万元，股东权益为600万元。假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算，则杠杆贡献率为(　)。

　　A.60%

　　B.63.54%

　　C.55.37%

　　D.58.16%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』税后经营利润=800×(1-20%)=640

　　净经营资产净利率=640/1600=40%

　　税后利息率=(50×0.8)/1000=4%

　　杠杆贡献率=36%×1000/600=60%

　　【例·单选题】下列的计算公式中不正确的是(　)。

　　A.净经营资产净利率+(经营差异率-税后利息率)×净财务杠杆

　　B.净经营资产净利率+经营差异率×净财务杠杆

　　C.净经营资产净利率+杠杆贡献率

　　D.税后经营净利率×净经营资产周转次数+经营差异率×净财务杠杆

　　『正确答案』A

　　『答案解析』权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆，所以选项A是错误的。

　　【例·多选题】下列表达式正确的有(　)。

　　A.税后利息率=(利息支出-利息收入)/负债

　　B.杠杆贡献率=[净经营资产净利率-利息费用×(1-税率)/(金融负债-金融资产)]×净负债/股东权益

　　C.权益净利率=(税后经营净利润-税后利息)/股东权益×100%

　　D.净经营资产/股东权益=1+净财务杠杆

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』税后利息率=税后利息/净负债，所以，选项A是错误的，正确的选项是BCD。

　　【例·多选题】(2012)甲公司2011年的税后经营净利润为250万元，折旧和摊销为55万元，经营营运资本净增加80万元，分配股利50万元，税后利息费用为65万元，净负债增加50万元，公司当年未发行权益证券。下列说法中，正确的有(　)。

　　A.公司2011年的营业现金毛流量为225万元

　　B.公司2011年的债务现金流量为50万元

　　C.公司2011年的实体现金流量为65万元

　　D.公司2011年的资本支出为160万元

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』

　　营业现金毛流量=250+55=305万元

　　债务现金流量=65-50=15万元

　　股权现金流量=50-0=50万元

　　实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=50+15=65万元

　　65=305-80-X

　　X=160

　　主观题主要考点及经典题解

　　【例·综合题】DBX公司是一家在深圳上市的公司。该公司的有关资料如下：

　　(1)DBX公司20×2年的资产负债表与利润表：

　　(2)假设货币资金均为经营资产;该企业不存在融资租入资产业务;财务费用全部为利息费用;投资收益、公允价值变动收益、资产减值损失均源于金融资产。

　　要求：

　　(1)填写下表(无需列示计算过程)。

　　(2)计算DBX的有关财务比率(涉及资产负债表数据均使用年末数)，并填入下表：

　　(3)对20×2年权益净利率较上年的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对20×2年权益净利率变动的影响。

　　(4)如果公司董事会提出20×3年要实现权益净利率提高20%的目标，管理层经过分析认为目前受资本市场约束税后利息率难以改变，但净财务杠杆可以提高10%。在以上条件下，为实现董事会提出的目标，净经营资产净利率应该达到什么水平?

　　(5)已知公司董事会要求的目标权益净利率为10%，要求的目标税后净负债成本为8%。请20×2年的计算下列指标：剩余经营收益、剩余权益收益和剩余净金融支出。

　　『正确答案』

　　(3)对20×2年权益净利率较上年的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对20×2年权益净利率变动的影响。

　　『正确答案』

　　权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆

　　20×1年权益净利率：

　　16.110%+(16.110%-12.595%)×0.5898=18.182% ……(1)

　　第一次替代：

　　11.853%+(11.853%-12.595%)×0.5898=11.415% ……(2)

　　第二次替代：

　　11.853%+(11.853%-9.020%)×0.5898=13.524% ……(3)

　　第三次替代：

　　11.853%+(11.853%-9.020%)×0.8167=14.167% ……(4)

　　净经营资产净利率的影响：11.415%-18.182%=-6.767%

　　税后利息率的影响：13.542%-11.415%=2.127%

　　净财务杠杆的影响：14.167%-13.524%=0.643%

　　(4)如果公司董事会提出20×3年要实现权益净利率提高20%的目标，管理层经过分析认为目前受资本市场约束税后利息率难以改变，但净财务杠杆可以提高10%。在以上条件下，为实现董事会提出的目标，净经营资产净利率应该达到什么水平?

　　『正确答案』

　　目标权益净利率=14.167%×(1+20%)=17%

　　预计净财务杠杆=0.8167×(1+10%)=0.8984

　　设20×3年净经营资产净利率为x，建立等式：

　　X+(x-9.020%)×0.8984=17%

　　解之得：x=13.2235%。

　　(5)已知公司董事会要求的目标权益净利率为10%，要求的目标税后净负债成本为8% ，请计算2010年的下列指标：剩余经营收益、剩余权益收益和剩余净金融支出。

　　『正确答案』

　　平均投资资本=(1744+1399)/2=1571.5(万元)

　　平均净负债=(784+519)/2=651.5(万元)

　　平均股东权益=(960+880)/2=920(万元)

　　加权平均资本成本=(651.5/1571.5)×8%+(920/1571.5)×10%=9.17%

　　剩余经营收益=206.72-1571.5×9.17%=62.6(万元)

　　剩余权益收益=136-920×10%=44(万元)

　　剩余净金融支出=70.72-651.5×8%=18.6(万元)

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