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2010注册会计师财务成本管理辅导：筹资管理(22)

来源：考试吧（Exam8.com）　2010-4-23 15:03:28　【考试吧：中国教育培训第一门户】　模拟考场

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　　(4)计算净现值

　　①确定折现率

　　租赁期现金流量的折现率应采用有担保债券的税后成本。

　　期末资产的折现率采用项目的必要报酬率。即根据全部使用权益筹资时的资金机会成本确定

　　本题中：

　　债券的税后资本成本=10%×(1-40%)=6%

　　项目要求的必要报酬率为12%

　　②计算净现值

　　NPV(承租人)

　　=租赁资产成本-租赁期现金流量现值-期末资产现值

　　=1260-224.6557×(P/S，6%，1)-230.6179×(P/S，6%，2)-237.1764×(P/S，6%，3)-244.3907×(P/S，6%，4)-252.3264×(P/S，6%，5)-350×(P/S，12%，5)

　　=62.95

　　用表格形式如下：

年份	0	1	2	3	4	5	5
租金支付		-275.0557	-275.0557	-275.0557	-275.0557	-275.0557
租金抵税
折旧抵税
利息抵税		50.4000	44.4376	37.8792	30.6648	22.7292
避免设备成本支出	1260
期末资产余值价款							-350
期末资产余值变现收入
余值变现损失减税
租赁期差额现金流量		-224.6557	-230.6181	-237.1765	-244.3909	-252.3265	-350
折现系数（6%）		0.9434	0.8900	0.8396	0.7921	0.7473
折现系数（12%）							0.5674
租赁期现金流量现值	-998.46	-211.94	-205.25	-199.13	-193.58	-188.56
资产余值现金流量现值	-198.59						-198.59
净现值	62.95

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文章责编：niufeifei 　

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