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2010注册会计师财务成本管理辅导:筹资管理(10)

2010注册会计师财务成本管理辅导:筹资管理(10)

  2、可持续增长率的计算

  (1).根据期初股东权益计算可持续增长率

  在不改变经营效率和财务政策、不增发新股的情况下,限制资产增长的是股东权益的增长率。

  可持续增长率=股东权益增长率

  =股东权益增加额/期初股东权益

  =(本期净利×本期收益留存率)÷期初股东权益

  =期初权益净利率×本期收益留存率

  

2010注册会计师财务成本管理辅导:筹资管理(10) 

  =销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×收益留存率

  注意:此处的“权益乘数”是用“期初权益”计算的,不要用“期末权益”

  例题见教材

  (2)、根据期末股东权益计算的可持续增长率

  推导方法1:依据期初权益计算的可持续增长率

  由于不增发新股,销售净利率不变

  所以:股东权益增加额=净利润×收益留存比率

  可持续增长率

  =股东权益增加额/期初股东权益

  =(本期净利×本期收益留存率)÷期初股东权益

  =(本期净利×本期收益留存率)÷(期末股东权益-本期净利×本期收益留存率)

  分子分母同除以“期末股东权益”

  则有:

  可持续增长率

  =股东权益增长率

  =(权益净利率×留存收益比率)÷(1-权益净利率×收益留存比率)

  依据杜邦财务分析体系有

  可持续增长率   

2010注册会计师财务成本管理辅导:筹资管理(10)

  四个指标与可持续增长率同方向变动

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