注会考试辅导：《财务成本管理》经验谈(2)

　　第二章财务报表分析

　　一、考场提示

　　本章重点、难点内容：基本财务比率，杜邦分析体系，上市公司的财务比率和现金流量分析，

　　二、重点、难点学习

　　(一)变现能力比率

　　变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。

　　(二)资产管理比率

　　资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面效率的财务比率。包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。

　　(三)负债比率

　　负债比率是指债务和资产、净资产的关系，它反映企业偿付到期长期债务的能力。

　　(四)盈利能力比率

　　反映企业盈利能力的指标很多，通常使用的有销售毛利率、销售净利率、资产净利率、净值报酬率等。

　　(五)杜邦财务分析体系

　　杜邦分析方法把一个个综合的指标分解为简单的指标，最终分解成报表中的单个项目，并在分解过程中体现各指标间的关系，形成完整的指标体系。

　　1.权益乘数的含义和计算

　　权益乘数表示企业的负债程度。权益乘数越大，企业负债程度越高，通常的财务比率都是除数，除数的倒数叫乘数，权益除以资产是资产权益率，权益乘数是其倒数，即资产除以权益。

　　2.杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司创造的，用于进行"比率分解"指出产生差异的原因，分析企业财务状况。其计算公式为：

　　权益净利率(净值报酬率)=净利/平均净资产=资产净利率×权益乘数

　　资产净利率=销售净利率×资产周转率

　　权益乘数=1/(1-资产负债率)=平均总资产/平均净资产

　　(六)上市公司财务报告分析

　　(七)现金流量分析(具体内容参见教材第127～137页)

　　三、典型例题评析

　　1、ABC公司无优先股，去年每股盈余为4元，每股发放股利2元，保留盈余在过去一年中增加了500万元。年底每股账面价值为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为()(1999年)

　　A.30%

　　B.33%

　　C.40%

　　D.44%

　　[答案]C

　　[解析]普通股数=500/(4-2)=250(万股)

　　所有者权益=250X30=7500(万元)

　　负债率=5000/(5000+7500)=5000/12500=40%

　　2、某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括()。(1999年)

　　A.资产负债率

　　B.流动比率

　　C.存货周转率

　　D.应收账款周转率

　　E.已获利息倍数

　　[答案] BCD

　　3、在进行已获利息倍数指标的同行业比较分析时，应选择本企业该项指标连续几年的数据，并从稳健的角度出发，以其中指标最高的年度数据作为分析依据。()(2001年)

　　[答案]× [解析]在进行已获利息倍数指标的同行业比较分析时,应选择本企业该项指标连续几年的数据,从稳健性角度看,以其中指标最低的年度数据作为分析依据,因为采用最低的年度数据可保证最低的偿债能力。

　　4、甲股份有限公司去年实现息税前利润500万元。本年度资本结构与去年相同,资本总额1000万元,其中,债务300万元(年利率10%);普通股70万元(每股价格10元)。息税前利润比去年增长30%,预计按税后利润的20%发放现金股利,年末股东权益总额预计为490万元。甲公司市盈率为12,所得税率33%。

　　要求:根据以上资料

　　(1)计算甲公司财务杠杆系数;

　　(2)计算甲公司预期每股收益和每股市价;

　　(3肘等甲公司股票获利率、股利保障倍数和本年度留存收益;

　　(4肘算甲公司每股净资产和市净率。

　　[答案](1)甲公司财务杠杆系数=500/(500-300×10%)=1.06

　　(2)本年税后利润=[500×(1+30%)-300×10%]×(1-33%)=415.4(万元)

　　每股收益=415.4/70=5.93(元)

　　每股市价=5.93×12=71.16(元)