一次还本付息债券收益率

　　计算:平均每年资本利得/债券买入价格

　　适用:一次还本付息的债券，中途转让。

　　原因：转让价格中包含了持有期的利息收入

　　举例：5年期1000元面额，票面利率10%，买入价为1035元，到第三年末以1295元的价格转让，则持有期收益率为

　　(1295-1035)/3/1035=8.37%

　　⑤赎回收益率：

　　(2)无息票债券的收益率

　　①到期收益率

　　②持有期收益率

　　(3)贴现债券的收益率

　　①贴现债券到期收益率：贴现债券发行公布面额和贴现率，计算收益率首先计算发行价格，再计算收益率

　　发行价格=债券面值*(1-债券发行期贴现率)

　　收益率=贴现额/发行价格*365/持有期限

　　举例：债券面值1000元，贴现率8%，期限为150天。

　　发行价格：1000*(1-8%*150/360)=966.67元

　　到期收益率：(1000-966.67)/966.67*365/150=8.39%计算出的到期收益率要高于贴现率，因为投资者的投资成本低于债券面值。

　　②贴现债券持有期收益率

　　计算公式：持有期资本利得/买入价*365/持有期限*100%

　　举例：前一例子在发行60天后以面额9%(6%)的折扣出售，则债券持有期收益率的计算为：

　　卖出价：1000*(1-9%*90/360)=977.5元

　　收益率：22.5/977.5*365/60*100%=14%

　　(若折扣为6%，则相应的卖出价为985元，收益率为：15/985*365/60*100%=9.26%

　　(三)组合收益率

　　YP=∑XiYi(i=1---n)

　　二、证券投资风险

　　定义：证券预期收益变动的可能性和变动幅度

　　(一)系统风险

　　定义：由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。包括：政策风险、周期性波动风险、利率风险、购买力风险。

　　*利率风险利率从两方面影响证券价格：改变资金流向和影响公司盈利

　　利率风险是固定收益证券的主要风险，尤其是债券，这种风险与债券的质量无关

　　利率风险是政府债券的主要风险，它没有信用问题和偿还的财务困难，面临的主要风险是利率和购买力

　　利率风险对长期债券的影响大于短期债券

　　利率对股票价格也产生影响，但对优先股的影响更大

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