第二节　股票的价值与价格

　　一、股票的价值

　　(一)股票的票面价值

　　(二)股票的账面价值

　　(三)股票的清算价值

　　(四)股票的内在价值

　　二、股票的价格

　　(一)股票的理论价格

　　股票及其他有价证券的理论价格就是以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值。

　　(二)股票的市场价格

　　股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格。

　　供求关系是股票价格最直接的影响因素，其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的。

　　(三)影响股票价格的因素

　　供求关系是最直接的影响因素。根本因素：预期。

　　分析股价变动的因素，就是要梳理影响供求关系变化的深层次原因。

　　三、影响股价变动的基本因素

　　(一)公司经营状况

　　股份公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。

　　1.公司治理水平和管理层质量。

　　2.公司竞争力。

　　3.财务状况。

　　(1)盈利性

　　(2)安全性

　　(3)流动性

　　杜邦公式：

　　如果把净资产收益率、销售利润率视为盈利性指标，周转率视为流动性指标，杠杆比率视为安全性指标的话，那么，以上“三性”之间是存在一定的内在联系的。

　　4.公司改组、合并。

　　(二)行业与部门因素

　　1.行业分类。

　　2.行业分析因素。

　　3.行业生命周期。

　　(三)宏观经济与政策因素

　　1.经济增长。当一国或地区的经济运行势态良好时，大多数企业的经营状况也较良好，它们的股价会上升;反之股价会下降。

　　2.经济周期循环。社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替，每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段。股价的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步。所以股价水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。

　　3.货币政策。

　　中央银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量，从而实现发展经济、稳定货币等政策目标。

　　(1)中央银行提高法定存款准备金率，商业银行可贷资金减少，市场资金趋紧，股价下降;中央银行降低法定存款准备金率，商业银行可贷资金增加，市场资金趋松，股价上升。

　　(2)中央银行通过采取再贴现政策手段，提高再贴现率，收紧银根、使商业银行得到的中央银行贷款减少，市场资金趋紧;再贴现率又是基准利率，它的提高必定使市场利率随之提高。

　　(3)中央银行通过公开市场业务大量出售证券，收紧银根，在收回中央银行供应的基础货币的同时又增加证券的供应，使证券价格下降。

　　4.财政政策。财政政策对股票价格的影响包括：

　　其一，通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金，增加财政支出，刺激经济发展;或是通过增加财政盈余或降低赤字，减少财政支出，抑制经济增长，以此影响股价。

　　其二，通过调节税率影响企业利润和股息。

　　其三，干预资本市场各类交易适用的税率，如利息税、资本利得税、印花税等。

　　其四，国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求，从而间接影响股价。

　　5.市场利率。

　　6.通货膨胀。

　　7.汇率变化。

　　8.国际收支状况。

　　四、影响股价变化的其他因素

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