二、证券投资风险

　　与证券投资相关的所有风险称为总风险，总风险可分为系统风险和非系统风险两大类。

　　(一)系统风险

　　系统风险，又称为不可回避风险，是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。在现实生活中，所有企业都受全局性因素的影响，这些因素包括社会、政治、经济等各个方面。

　　系统风险包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。

　　1.政策风险。政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的法规、举措出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。

　　2.经济周期波动风险。经济周期波动风险是指证券市场行情周期性变动而引起的风险。

　　3.利率风险。利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性。

　　利率与证券价格呈反方向变化，即利率提高，证券价格水平下跌;利率下降，证券价格水平上涨。

　　利率从两方面影响证券价格：

　　(1)改变资金流向。当市场利率提高时，会吸引一部分资金流向银行储蓄、商业票据等其他金融资产，减少对证券的需求，使证券价格下降;当市场利率下降时，一部分资金流向证券市场，增加对证券的需求，刺激证券价格上涨。

　　(2)影响公司的盈利。利率提高，公司融资成本提高，在其他条件不变的情况下净盈利下降，派发股息减少，引起股票价格下降;利率下降，融资成本下降，净盈利和股息相应增加，股票价格上涨。

　　利率风险对不同证券的影响是不相同的：

　　(1)利率风险是固定收益证券的主要风险，特别是债券的主要风险。

　　(2)利率风险是政府债券的主要风险。对公司债券和企业债券来说，除了利率风险以外，重要的还有信用风险和购买力风险。政府债券没有信用问题和偿债的财务困难，它面临的主要风险是利率风险和购买力风险。

　　(3)利率风险对长期债券的影响大于短期债券。

　　(4)利率风险对普通股的影响(股价与利率反向变动)，但不像债券和优先股那样没有回旋的余地，从长期看，取决于上市公司对利率变动的化解能力。

　　4.购买力风险。购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。

　　实际收益率=名义收益率一通货膨胀率

　　这里的名义收益率是指债券的票面利息率或股票的股息率。

　　购买力风险对不同证券的影响是不相同的(理解)：

　　对固定收益证券：最容易受购买力风险损害的是固定收益证券，如优先股票、债券。同样是债券，长期债券的购买力风险又比短期债券大。相比之下，浮动利率债券或保值贴补债券的购买力风险较小。

　　对普通股票：普通股票的购买力风险也相对较小。购买力风险对不同股票的影响是不同的;在通货膨胀不同阶段，对股票的影响也是不同的。

　　不同上市公司：一般说来，率先涨价的商品、上游商品、热销或供不应求商品的股票购买力风险较小，国家进行价格控制的公用事业、基础产业和下游商品等股票的购买力风险较大。

　　对通胀不同阶段的上市公司：在通货膨胀之初，股票的购买力风险相对小些;当出现严重通货膨胀时，普通股票也很难抵偿购买力下降的风险了。

　　(二)非系统风险

　　非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，它通常由某一特殊因素引起。非系统风险是可以抵消、回避的，因此又称为可分散风险或可回避风险。

　　非系统风险包括信用风险、经营风险、财务风险等。

　　1、判断题：非系统风险是指只对某个行业或者个别公司的证券产生影响的风险。 (对)

　　2、以下证券投资风险中属于非系统风险的是( AD )。

　　A财务风险 B.利率风险

　　C.周期波动风险 D-经营风险