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第一节宏观经济分析概述

　　要点一

　　(宏观经济分析的意义和方法)

　　一、意义

　　1.把握证券市场总体变动趋势

　　(1)只有把握宏观经济大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势。

　　【点拨1】股市投资必须按照经济规律行事，正如社会发展也有自身的规律，“历史潮流，浩浩荡荡，顺我则昌、逆我者亡”。

　　(2)密切关注宏观经济因素，尤其是财政货币政策变化，才能抓住证券投资时机。

　　【点拨2】2008年11月4日，国务院宣布中央政府四万亿投资计划，标志着扩张性财政政策的开始，也意味着必然有扩张性的货币政策配套。而也就在当天，上海证券市场综合指数达到了最低点l664.93，这充分表明“偶然性中有必然性，必然性通过偶然性开拓道路”的哲学思想!

　　2.判断整个市场的投资价值

　　整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增

　　长质量与速度的反映，而宏观经济是个体经济的总和，因而是判断的关键所在。

　　【点拨3】2012年初，我国A股市场平均市盈率不到l3倍，中国证监会主席郭树清多次指出这是入市良机，而到4月底，金融、地产等板块的收益就达8%1

　　3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向。国家通过财政货币政策来调控经济，必然会影响经济增长速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。

　　【点拨4】2001年的国有股减持是当年牛市的“终结者”，由于多达90%的非流通国有股减持，证券市场在需求相对不变的同时增加了大量供给，因而出现股价暴跌。最后，国务院国资委被迫宣布暂停国有股减持。之后，股市持续低迷到2005年7月21日的最低点998.23。2011年开始的十二五规划，也是影响我国当前股市走向非常重要的因素，并直接影响到行业板块和具体公司的选择。

　　4.转型背景下的宏观经济对股市的影响不同于

　　成熟市场经济，中国证券市场具有新兴加转轨的特点，国有成分大、行政干预多、阶段性波动大、投机性偏高，因而要看到国内外证券市场的共性，也要看到国内股市的特殊性。

　　二、基本方法及资料搜集

　　1.总量分析法

　　(1)含义：对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析，比如GDP、消费、投资、信贷、物价等，进而说明整个经济的状态或全貌。

　　(2)方法：总量分析主要是一种动态分析，主要研究总量指标的变化规律。同时，也包括静态分析，如同一时间内投资、消费和GDP等总量指标的相互关系。

　　(3)内容：总量既包括个量的总和，比如GDP、总投资、总消费等;也包括平均量或比例量，比如价格水平是各种商品与劳务相对于基期而言的平均价格水平。

　　(4)特点：它的分析前提是把制度因素及其变动的原因及后果和个量都看成是不变或已知，因而常常忽视了个量对总量的影响，这也因此成为它的主要缺点。

　　2.结构分析法

　　(1)含义：是对经济系统中各个组成部分及其对比关系变动规律的分析。

　　(2)特点：主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析，也包括对不同时期内经济结构变动进行的动态分析。

　　(3)类别：既包括绝对量分析，也包括相对占比的分析。

　　(4)绝对量：GDP=C+I+G+(x—M)

　　(5)相对占比如图3.1所示。

　　3.资料搜集

　　(1)内容：政府重点经济政策与措施、一般生产资料统计、金融物价统计资料、贸易统计资料、每年国民收入统计与景气动向、突发性非经济因素等。

　　(2)来源：公共媒体、政府及其经济管理部门、各主管公司与行业管理部门、预测(情报和咨询)机构、各级领导讲话。

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