(10) 结合已获利息倍数，公司还可以测算长期负债与营运资金的比率。它是用公司的长期债务与营运资金相除计算的，其计算公式如下：长期债务与营运资金比率=长期负债/(流动资产-流动负债)。(具体实例详见P188)——一般情况下，长期债务不应超过营运资金，长期债务会随着时间延续不断转化为流动负债，并需运用流动资产来偿还。保持长期债务不超过营运资金，就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债，从而使长期债权人和短期债权人感到贷款有安全保障。

　　(11) 影响长期偿债能力的其他因素：(1)长期租赁;(2)担保责任;(3)或有项目。

　　(12) 长期租赁：当公司急需某种设备或资产而又缺乏足够的资金时，可以通过租赁的方式解决。财产租赁有2种形式：融资租赁、经营租赁。

　　(13) 融资租赁：是由租赁公司垫付资金购买设备租给承租人使用，承租人按合同规定支付租金(包括设备买价、利息、手续费等)，且一般情况下，在承租方付清最后一笔租金后，租赁物所有权归承租方所有，实际上等于变相地分期付款购买固定资产。因此，在融资租赁的形式下，租入的固定资产作为公司的固定资产入账进行管理，相应的租赁费用作为长期负债处理。这种资本化的租赁，在分析长期负债能力时已经包括在债务比率指标计算中。

　　(14) 经营租赁：在经营租赁形式下，租入的固定资产并不作为固定资产入账，相应的租赁费作为当期的费用处理。当公司的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，则构成一种长期性筹资。这种长期性筹资虽然不包括在长期负债之内，但到期时必须支付租金，会对公司的偿债能力产生影响。因此，如果公司经常发生经营租赁业务，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。

　　(15) 或有项目：或有项目的特点是现存条件的最终结果不确定，对它的处理方法要取决于未来的发展。或有项目一旦发生，便会影响公司的财务状况，因此公司不得不对它们予以足够的重视。

　　27、 盈利能力分析：

　　(1) 一般来说，公司的盈利能力只涉及正常的营业状况，非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。

　　(2) 反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有：销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。

　　(3) 销售净利率：指净利润与营业收入的百分比，计算公式为：销售净利率=净利润/营业收入*100%。净利润，或称净利，在我国会计制度中是指税后利润。(具体实例见P189)

　　(4) 销售毛利率：是毛利占营业收入的百分比，其中毛利是营业收入与营业成本的差。其计算公式为：销售毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入*100%。(具体实例见P190)，销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

　　(5) 资产净利率：是公司净利润的平均资产总额的百分比。其计算公式如下：资产净利率=净利润/平均资产总额*100%。(实例见P190)。把公司一定期间的净利润与公司的资产相比较，可表明公司资产利用的综合效果。资产净利率是一个综合指标，公司的资产是由投资人投资或举债形成的。影响资产净利率高低的因素主要有产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占有量的大小等。

　　(6) 净资产收益率：是净利润与净资产的百分比，也称净值报酬率或权益报酬率。

　　(7) 按照《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》(2007年修订)规定，在对中国上市公司财务指标进行分析时，主要应分析两种净资产收益率指标，即全面摊薄净资产收益率和加权平均净资产收益率。其计算公式为：全面摊薄净资产收益率=净利润/期末净资产*100%;加权平均净资产收益率计算公式详见P191，具体实例见P191)。净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。

　　28、 投资收益分析：

　　(1) 每股收益：是净利润与公司发行在外普通股总数的比值。

　　(2) 按照《公开发行证券公司信息披露编报规则第9号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》(2007年修订)规定，目前我国上市公司须计算和披露的每股收益包括全面摊薄每股收益和加权平均每股收益。

　　(3) 全面摊薄每股收益的计算公式为：全面摊薄每股收益=净利润/期末发行在外普通股总数;

　　(4) 加权平均每股收益(EPS)的计算公式详见P192,具体实例见P193。

　　(5) 当公司发行了不可转换优先股时，计算时要扣除优先股股数及其分享的股利，即：每股收益=(净利润-优先股股利)/(年末股份总数-年末优先股股数)。其中已做部分扣除的净利润通常被称为盈余，所以，扣除优先股股利后计算出的每股收益又称为每股盈余。

　　(6) 当公司具有复杂的股权结构，即除了普通股和不可转换的优先股以外，还有可转换优先股、可转换债券、认股权证等的时候，由于可转换债券持有者可以通过转换使自己成为普通股东，认股权证持有者可以按预定价格购买普通股，其行为的选择有可能造成公司普通股增加，使得每股收益变小。通常称这种情况为“稀释”。由于我国目前绝大多数上市公司属于简单股权结构，中国证监会目前还未对复杂结构下每股收益的具体计算方法做出规定，只原则性地规定发行普通股以外的其他种类股票的公司应按照国际惯例计算该指标，并说明计算方法和参照依据。

　　(7) 每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。

　　(8) 使用每股收益指标分析投资收益时要注意以下问题：(1)每股收益不反映股票所含有的风险;(2)不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了公司间每股收益的比较。(3)每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策。

　　(9) 市盈率：是(普通股)每股市价与每股收益的比率，亦称本益比。其计算公式为：市盈率=每股市价/每股收益(倍)(实例见P194)

　　(10) 使用市盈率指标时应注意以下问题：首先，该指标不能用于不同行业公司的比较;其次，在每股收益很小或亏损时，由于市价不至于降为零，公司的市盈率会很高，如此情形下的高市盈率不能说明任何问题。最后，市盈率的高低受市价的影响，而影响市价变动的因素很多，因此观察市盈率的长期趋势很重要。

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