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　　第六章金融期货及衍生品应用

　　一、单项选择题

　　1.能够确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，以满足投资者的风险收益偏好及投资者面临的各种约束条件的是(　　)。

　　A.战术性资产配置

　　B.战略性资产配置

　　C.资产混合配置

　　D.市场条件约束下的资产配置

　　答案：B

　　解析：战略性资产配置，是指确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各种约束条件。投资者确定的战略性资产配置不因短期资本市场的条件变化而改变。

　　2.很多指数基金与标的指数产生偏离的一个重要原因是(　　)。

　　A.指数基金在选择指数时难度太大

　　B.很多指数基金不能保持一定比例的股票投资

　　C.很多指数基金与标的指数关系不大

　　D.很多指数基金最多只能保持一定比例的股票投资，而无法100%跟踪相应的标的指数

　　答案：D

　　解析：由于资产比例的要求，很多指数基金(不包括ETF)最多只能保持一定比例的股票投资，而无法100%跟踪相应的标的指数。这是很多指数基金与标的指数产生偏离的一个重要原因。 来源于233网校题库

　　3.国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以(　　)。

　　A.卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货

　　B.买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货

　　C.买入100万元国债期货，同时买人100万元同月到期的股指期货

　　D.卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货

　　答案：D

　　解析：投资者为实现增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合的目的，可以卖出100万元国债期货的同时买进100万元同月到期的股指期货，到期时，国债实物交割平仓，而股指期货平仓的同时，买人相应的指数成分股，实现资产调配的目的。

　　4.(　　)是指持有一定头寸的股指期货，一般占资金比例的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

　　A.避险策略

　　B.权益证券市场中立策略

　　C.期货现货互转套利策略

　　D.期货加固定收益债券增值策略

　　答案：B

　　解析：权益证券市场中立策略是指持有一定头寸的股指期货，一般占资金比例的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。至于买入持有股票还是卖出某些个股或整个组合，还需要预测个股、行业板块和市场风险等因素与未来报酬率之间的关系。

　　5.目前我国场外利率衍生品体系基本完备，形成了以(　　)为主的市场格局。

　　A.利率互换

　　B.远期利率协议

　　C.债券远期

　　D.国债期货

　　答案：A

　　解析：目前我国场外利率衍生品体系基本完备，形成以利率互换为主的市场格局，场外利率衍生品工具主要包括：债券远期、利率互换以及远期利率协议。D项，国债期货是我国场内市场的品种。

　　二、多项选择题

　　1.适合做外汇期货买入套期保值的有(　　)。

　　A.三个月后将要支付款项的某进口商付汇时外汇汇率上升

　　B.三个月后将要支付款项的某进口商付汇时外汇汇率下降

　　C.外汇短期负债者担心未来货币升值

　　D.外汇短期负债者担心未来货币贬值

　　答案：AC

　　解析：A项，进口商付汇时外汇汇率上升，该进口商应该买入外汇期货合约，三个月后卖出获得收益，冲抵汇率上升的损失;C项，外汇短期负债者担心未来货币升值，应该买人外汇期货合约，如果未来货币升值，外货期货合约卖出获得的收益可以抵消一部分现货的损失。

　　2.对境外投资企业而言，可能面临(　　)风险。

　　A.利率

　　B.汇率

　　C.投资项目的不确定性

　　D.流动性

　　答案：BC

　　解析：境外投资企业以某些行业内大型企业以及投资机构为主，主要参与海外市场开发、资本运作以及当地基础建设等业务，也有纯粹在一定时期内获取资本收益等业务。对这些境外投资企业而言，可能面临着汇率风险和投资项目的不确定性风险。

　　3.收益率曲线斜率变动时，因为变动幅度不同，由此形成了(　　)模式。

　　A.向下变平

　　B.向下变陡

　　C.向上变平

　　D.向上变陡

　　答案：ABCD

　　解析：收益率曲线斜率的变动通常伴随着曲线的整体移动，即长短期利率均向某个方向变动，但是变动幅度不同，引起长短期利差变化，由此形成了几种模式：向下变平、向下变陡、向上变平和向上变陡，俗称为牛平、牛陡、熊平、熊陡。

　　4.从浮动利率挂钩的标的看，我国场外利率衍生品市场中的人民币利率互换分为(　　)。

　　A.基于1年期定期存款利率的利率互换

　　B.基于6个月短期国债利率的利率互换

　　C.基于6天回购定盘利率的利率互换

　　D.基于Shibor的利率互换

　　答案：AD

　　解析：人民币利率互换从浮动利率挂钩的标的看，分为基于1年期定期存款利率的利率互换、基于7天回购定盘利率(FR007)的利率互换以及基于Shibor的利率互换(主要是基于3个月Shibor)。

　　5.就投资策略而言，总体上可分为(　　)两大类。

　　A.主动管理型投资策略

　　B.指数化投资策略

　　C.被动型投资策略

　　D.成长型投资策略

　　答案：AC

　　解析：就投资策略而言，总体上可分为两大类：①主动管理型投资策略，是基于对市场总体情况、行业轮动和个股表现的分析，试图通过时点选择和个别成分股的选择，低买高卖，不断调整资产组合中的资产种类及其持有比例，获取超越市场平均水平的收益率;②被动型投资策略，是投资者在投资期内按照某种标准买进并固定持有一组证券，而不是在频繁交易中获取超额利润。

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