节后期指开门红可期?

　　经济面、资金面、政策面存在有效支撑

　　受益于当前国内宏观经济稳定性增强，市场流动预期有所改善，政策改革预期强化，股指期货节后首日开门红可期。

　　自9月12日IF加权指数创下反弹高点2526.2点后，沪深300股指期货走出了明显的回调走势，回调幅度近4.5%。在下探至2384.2点后，沪深300股指期货有所企稳，国庆节前两个交易日均小幅收阳。受益于当前国内宏观经济稳定性增强，市场流动预期有所改善，政策改革预期强化，股指期货节后开门红可期。

　　国内宏观经济方面，近期公布的经济数据显示，工业经济稳定，服务业加速增长，经济稳定性增强。全国规模以上工业企业利润增速，8月份出现明显改善。8月份，工业企业利润同比增长24.2%，增速比7月份提高12.6个百分点;1—8月份，工业企业利润同比增长12.8%，增速比1—7月份提高 1.7个百分点。8月份工业企业利润增速的加快，验证了经济前景的改善。而作为经济的先行指标，9月份官方制造业PMI为51.1%，创下2012年4月份以来的新高，比上月回升0.1个百分点，连续3个月回升。其中，原材料购进价格指数为54.5%，比上月回升1.3个百分点，连续3个月高于临界点。购进价格指数的继续回升有利于PPI的进一步改善。9月，中国非制造业商务活动指数为55.4%，比上月回升1.5个百分点，其中，服务业商务活动指数为 53.9%，比上月回升1.4个百分点。整体来看，近期公布的经济数据表明了宏观经济的增长改善，有利于期指的反弹。此外，国庆假期，全国各地的旅游景点都人满为患，也侧面验证了经济的企稳。今年国庆长假的前两天，全国主要旅游景点游客数量较上年同期增长18.8%，高于2011年的8.8%和2010年的6.5%。

　　市场流动性方面，国庆节前央行维稳意图明显，节后资金无忧，流动性预期有所改善。国庆节前，央行一改过去三周公开市场资金净回笼操作，净投放资金共计621亿元，其中14天期800亿元的逆回购操作，覆盖了整个国庆长假。央行及时向市场注入流动性，缓解了市场资金的紧张状况，市场资金利率未出现急剧上升，7天期加权回购利率维持在4%左右。随着十八届三中全会召开的临近，央行的维稳意图将更加强化。此外，国庆假日期间，美国华盛顿为预算和债务上限问题争得不可开交，而美国政府关门也导致经济数据缺失。在这种情况下，美联储不大可能在月底的政策会议上决定削减购债规模。因为美联储知道，如果宣布削减量化宽松规模，将进一步动摇美国经济的复苏势头。QE退出预期的弱化也将有利于国内流动性预期的改善。

　　政策改革方面，利率市场化路线图的公布，不确定性因素的消除，有利于市场估值的修复。9月26日央行公布利率市场化顺序和节奏，一是建立市场利率定价自律机制，二是开展贷款基础利率报价工作，三是推进同业存单发行与交易。这与市场预期基本一致，对银行板块偏利好。在明确利率市场化方向的同时，表明了央行对商业银行的保护态度。此外，在建立上海自贸区的事件性改革预期过后，随着十八届三中全会召开的临近，市场对整体改革预期关注将明显升温。后期，市场关注的主要风险点将在债务审计结果是否会出现超预期。

　　综合来看，股指期货在经济面、资金面、政策面的支撑下，将延续振荡反弹走势，节后首日或现开门红，操作上建议逢低做多。

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