期指中线多单可轻仓过节

　　进入9月，受政策拉动，沪深两市放量拉涨，但是随着两节的到来，消息面转清淡，市场出现整理回调之势。国外方面，美联储意外按兵不动，没有如期退出QE，但是中期来看美元走强的形态已经基本形成。国内方面，国庆节前期指将以回调整理为主，节后的影响因素主要在政策面的预期、宏观基本面和资本市场流动性三个方面。

　　首先是政策面的预期。近期，政策红利依然围绕上海自贸区展开。最新消息，9月29日自由贸易试验区将正式挂牌，有关法律规定的行政审批将从2013年10月1日起实行，相关条例和细则将在国庆节前后陆续推出。据悉，总体细则共将有98项政策试点，挂牌时将公布首批32项细则，另外有20多项将在年底前出台。首批细则围绕境外投资管理制度，方案涉及制度创新、扩大开放、功能扩展和政策保障等方面，金融创新或缺席首批制度。

　　从这个角度看，市场高度关注的金融创新、资本项目的放开等内容或有所推迟。对照沪深两市8月以来的表现，从各地港口、航运、地产的炒作，到金融改革、文化开放的炒作，自贸板块持续发酵，市场对自贸区政策红利有较强的信心。国庆节后，随着自贸政策的真正落定，前期过分炒作的超买个股将得到修正，市场也将逐步回归理性。四季度最主要的政策红利将来自十八届三中全会以及城镇化大会，时间节点在11月份，在此之前，需求端仍难出现大规模利好。

　　其次是从宏观基本面看，三季度经济运行数据表现超出市场预期，工业运行出现反弹，投资和消费表现平稳。统计局数据以及券商草根调研结果显示，制造业也出现了阶段性修复，而且房地产市场“金九”迹象明显，四季度制造业能否继续走好还需要数据的进一步验证。23日公布的数据显示，我国9月汇丰制造业采购经理人指数预览值(PMI)为51.2，前值为50.1。分项中产出指数继续上升至51.1，新出口订单重回扩张，制造业需求出现回暖。

　　第三是从资本市场流动性看，三季度末加上节假日影响，两周和1月期的Shibor明显走高。周二央行以利率招标方式开展了期限为6天的逆回购操作，交易量达到880亿元，较上周二80亿元的操作量增量10倍。本次的逆回购将在9月30日到期，旨在令资金面安全过季，隔夜资金走势较为平稳，但是两周左右的资金仍偏紧张，相对地也会对资本市场形成压力。

　　期指方面，国庆节前成交量下滑，机构有明显减仓动作。同时从A股来看，投资者也有获利了结的需求，因此国庆节前盘面高位振荡的可能性较大。综上所述，谨慎投资者可逐步了结期指1310合约之前的多头头寸，中线多单轻仓过节，日内新单偏短线操作思路。

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