答案部分

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】：B

　　【答案解析】：如果公司的盈利能力不足只是借款需求的间接原因，即公司的目前盈利能够满足日常的经营支出，但没有足够的现金用于营运资本和厂房设备的投资，银行受理此种贷款申请时也要非常谨慎。

　　参见教材P111。

　　2、

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：公司的应付账款周转天数下降时，这就意味着公司需要额外的现金及时支付给供货商。如果现金需求超过了公司的现金储备，那么应付账款周转天数的下降就可能会引起借款需求，公司的风险加大。

　　参见教材P110—111。

　　3、

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：由于对核心资产的大量投资，营运现金流在短期内是不足以完全偿还外部融资的。因此，对于这部分融资需求，表面上看是一种短期融资需求，实际上则是一种长期融资。

　　参见教材P109。

　　4、

　　【正确答案】：B

　　【答案解析】：季节性融资一般是短期的。

　　参见教材P109。

　　5、

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：在某些情况下，公司可能仅仅想用一个债权人取代另一个债权人，原因可能是： (1)对现在的银行不满意; (2)想要降低目前的融资利率; (3)想与更多的银行建立合作关系，增加公司的融资渠道; (4)为了规避债务协议的种种限制，想要归还现有的借款。

　　参见教材P106。

　　6、

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：并购融资在20世纪80年代非常普遍，而且大多是与杠杆收购相关的高杠杆交易。

　　参见教材P105。

　　7、

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：通常，应收账款、存货的增加，以及应付账款的减少将形成企业的借款需求。

　　参见教材P101。

　　8、

　　【正确答案】：B

　　【答案解析】：根据题干信息可得：

　　ROE=净利润/所有者权益=786/4866=0.16

　　红利支付率=股息分红/净利润=304/786=0.39

　　RR=1-红利支付率=1-0.39=0.61

　　SGR=(ROE×RR)/(1- ROE×RR)= (0.16×0.61)/(1- 0.16×0.61)= 0.11。

　　参见教材P98。

　　9、

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：只要变量的变化不是非常剧烈，还是可以通过可持续增长率来判断公司的大致发展趋势的，可持续增长率可以作为判断公司是否需要银行借款的依据。

　　参见教材P97。

　　10、

　　【正确答案】：D

　　【答案解析】：可持续增长率是公司在没有增加财务杠杆情况下可以实现的长期销售增长率，也就是说主要依靠内部融资即可实现的增长率。

　　参见教材P97。

　　11、

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：内部融资的资金来源是净资本、留存收益和增发股票。一般情况下，企业不能任意发行股票，因此，在估计可持续增长率时通常假设内部融资的资金来源主要是留存收益。

　　参见教材P97。

　　12、

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：对于一个企业，要维持销售收入持续稳定的增长，只有通过资产增加或资产效率上升来实现，但通常资产效率很难实现长期持续增长，此时资产的增加对销售收入增长就显得十分重要。

　　参见教材P96。

　　13、

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：当季节性资产数量超过季节性负债时，超出的部分需要通过公司内部融资或者银行贷款来补充，这部分融资称作营运资本投资。

　　参见教材P95。

　　14、

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：应收账款和存货应属于季节性资产，因为其会随季节性销售变化而发生波动。其中存货增长主要出现于销售旺季期间或之前，应收账款增加则主要随销售增长而增加。应付账款、应计费用属于季节性负债，证券一般不属于季节性资产。

　　参见教材P95。

　　15、

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：当季节性资产数量超过季节性负债时，超出的部分需要通过公司内部融资或者银行贷款来补充，这部分融资称作营运资本投资。

　　参见教材P95。

　　16、

　　【正确答案】：C

　　【答案解析】：从损益表来看，一次性或非预期的支出、利润率的下降都可能对企业的收入支出产生影响，进而影响到企业的借款需求。

　　参见教材P94。

　　17、

　　【正确答案】：D

　　【答案解析】：通过了解借款企业在资本运作过程中导致资金短缺的关键因素和事件，银行能够更有效地评估风险，更合理地确定贷款期限，并帮助企业提供融资结构方面的建议。

　　参见教材P93。

　　18、

　　【正确答案】：D

　　【答案解析】：借款需求是指公司对现金的需求超过了公司现金的储备，从而需要借款。这里现金是指央行发行的处于流通中的人民币，包含纸币与硬币，它只是货币的一部分，而货币就是资金。

　　参见教材P92。