1.单选题

　　已知某企业2019年的资产负债率(年末)为40%，股利支付率为60%，可持续增长率为8%，年末股东权益总额为2400万元，则该企业2019年的净利润为(　)万元。

　　A、488.32

　　B、960

　　C、480

　　D、444.48

　　【答案】

　　D

　　【解析】

　　可持续增长率=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)=8%，带入数据，即8%=(权益净利率×40%)/(1-权益净利率×40%)，解得：权益净利率=18.52%，净利润=2400×18.52%=444.48(万元)。

　　2.多选题

　　如果甲公司本年的总资产周转次数比上年提高，财务政策和营业净利率保持上年水平，不增发新股或回购股票。下列表述中正确的有(　)。

　　A、本年股东权益增长率=本年可持续增长率

　　B、本年股东权益增长率>本年总资产增长率

　　C、本年实际销售增长率=本年可持续增长率

　　D、本年实际销售增长率>本年总资产增长率

　　【答案】

　　AD

　　【解析】

　　由于不增发新股或回购股票，则有本年可持续增长率=本年股东权益增长率，所以选项A的表述正确;由于本年的总资产周转次数比上年提高，则有本年实际销售增长率>本年总资产增长率，所以选项D的表述正确;由于权益乘数不变，则有本年股东权益增长率=本年总资产增长率，所以选项B的表述不正确;由于本年股东权益增长率=本年可持续增长率，则有本年实际销售增长率>本年总资产增长率=本年股东权益增长率=本年可持续增长率，所以选项C的表述不正确。

　　3.多选题

　　通常情况下，下列各项与外部融资大小反方向变动的因素有(　)。

　　A、经营资产周转次数增加

　　B、可动用金融资产增加

　　C、经营负债占销售百分比增加

　　D、销售增长率提高

　　【答案】

　　ABC

　　【解析】

　　经营资产周转次数=营业收入/经营资产，周转次数增加，说明经营资产占收入百分比下降，经营资产使用效率提高，减少外部融资，选项A是答案;可动用金融资产增加，减少了外部融资，选项B是答案;经营负债占销售百分比增加，维持销售增加可以用更多经营负债资金解决，减少外部融资，选项C是答案;销售增长率提高，需要更多资金支持，增加外部融资，选项D不是答案。

　　4.单选题

　　下列关于外部融资的说法中，不正确的是(　)。

　　A、如果销售量增长率为0，则不需要补充外部资金

　　B、可以根据外部融资销售增长比调整股利政策

　　C、在其他条件不变，且营业净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大

　　D、在其他条件不变，且股利支付率小于100%的情况下，营业净利率越大，外部融资需求越少

　　【答案】

　　A

　　【解析】

　　营业收入的名义增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1，在销售量增长率为0的情况下，营业收入的名义增长率=1+通货膨胀率-1=通货膨胀率，在内含增长的情况下，外部融资额为0，如果通货膨胀率高于内含增长率，就需要补充外部资金，所以，选项A的说法不正确;外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用，由此可知，选项B的说法正确;在其他条件不变，且营业净利率大于0的情况下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融资需求越大，选项C的说法正确;在其他条件不变，股利支付率小于100%的情况下，营业净利率越高，净利润越大，收益留存越多，因此，外部融资需求越少，选项D的说法正确。

　　5.多选题

　　基准利率是利率市场化机制形成的核心。基准利率具备的基本特征包括(　)。

　　A、基准利率在确定时剔除了风险和通货膨胀因素的影响

　　B、基准利率与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性

　　C、基准利率所反映的市场信号能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上

　　D、基准利率不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来供求状况的预期

　　【答案】

　　BCD

　　【解析】

　　基准利率具备的基本特征有：(1) 市场化。基准利率必须是由市场供求关系决定，而且不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来供求状况的预期。(2) 基础性。基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位，它与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性。(3 ) 传递性。基准利率所反映的市场信号，或者中央银行通过基准利率所发出的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上。

　　6.多选题

　　利率期限结构的无偏预期理论的主要假定包括(　)。

　　A、人们对未来短期利率具有确定的预期

　　B、资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由

　　C、不同期限的债券市场互不相关

　　D、投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好

　　【答案】

　　AB

　　【解析】

　　选项C、D是市场分割理论的观点。【点评】本题考核无偏预期理论的假定。我们直接按照教材记忆即可的。预期理论最主要的缺陷是假定人们对未来短期利率具有确定的预期;其次，还假定资金在长期资金市场和短期资金市场的流动完全自由。这两个假定都过于理想化，与金融市场的实际差距太远。

　　7.单选题

　　利率等于纯粹利率和风险溢价之和，下列关于利率的说法不正确的是(　)。

　　A、政府债券的信誉很高，通常假设不存在违约风险，其利率被视为纯粹利率

　　B、期限风险溢价也被称为“市场利率风险溢价”

　　C、纯粹利率与通货膨胀溢价之和，称为“名义无风险利率”，并简称“无风险利率”

　　D、国债的流动性好，流动性溢价较低

　　【答案】

　　A

　　【解析】

　　纯粹利率，也称真实无风险利率，是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。选项A少了“没有通货膨胀”的前提。

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