2019年中级会计职称涉及考试题

　　【单选题】下列各项中，属于资本成本中筹资费用的是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

　　A.优先股的股利支出

　　B.银行借款的手续费

　　C.融资租赁的资金利息

　　D.债券的利息费用

　　【答案】B

　　【解析】筹资费用是指企业在筹资过程中为获取资本而付出的代价，即在资本筹集到位之前发生的费用。如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。

　　【单选题】下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

　　A.预期通货膨胀率呈下降趋势

　　B.投资者要求的预期报酬率下降

　　C.证券市场流动性呈恶化趋势

　　D.企业总体风险水平得到改善

　　【答案】C

　　【解析】预期通货膨胀率、投资者要求的预期报酬率和企业总体风险水平与资本成本同向变化;证券市场流动性与资本成本反向变化。

　　【多选题】关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有(　　)。(2019年第Ⅰ套)

　　A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本

　　B.银行借款的资本成本仅包括银行借款利息支出

　　C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率

　　D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关

　　【答案】BCD

　　【解析】资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。选项A正确、选项B错误。无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率(资金的时间价值)和通货膨胀补贴两部分组成。纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。而银行借款的资本成本是存在风险的，所以选项C错误。还本付息方式会影响银行借款的利息费用，进而影响资本成本的计算，所以选项D错误。

　　【判断题】留存收益在实质上属于股东对企业的追加投资，因此留存收益资金成本的计算也应像普通股筹资一样考虑筹资费用。(　　)(2019年第Ⅰ套)

　　【答案】×

　　【解析】留存收益是企业内部筹资，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低。

　　【多选题】平均资本成本计算涉及到对个别资本的权重选择问题，对于有关价值权数，下列说法正确的有(　　)。(2019年第Ⅰ套)

　　A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性

　　B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据

　　C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策

　　D.市场价值权数能够反映现时的资本成本水平

　　【答案】ACD

　　【解析】平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择问题。通常，可供选择的价值形式有账面价值、市场价值和目标价值等。以账面价值为基础计算资本权重，反映的是过去的资本结构，不适合评价现时的资本结构合理性;以市场价值为基础计算资本权重，反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策;以目标价值为基础计算资本权重，反映的是未来的资本结构，更能体现决策的相关性。

　　【单选题】若企业基期固定成本为200万元，基期息税前利润为300万元，则经营杠杆系数为(　　)。(2019年第Ⅱ套)

　　A.2.5

　　B.1.67

　　C.1.5

　　D.0.67

　　【答案】B

　　【解析】经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=(200+300)/300=1.67。

　　【单选题】有一种资本结构理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值，这种理论是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

　　A.代理理论

　　B.权衡理论

　　C.MM理论

　　D.优序融资理论

　　【答案】B

　　【解析】权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值。

　　【判断题】平均资本成本比较法侧重于从资本投入角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。(　　)(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】√

　　【解析】平均资本成本比较法，是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。即能够降低平均资本成本的资本结构，就是合理的资本结构。这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。

　　【计算分析题】甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股，其全部债务为6000万元(年利息率为6%)。公司因业务发展需要追加筹资2400万元，有两种方案选择：

　　A方案：增发普通股600万股，每股发行价4元。

　　B方案：按面值发行债券2400万元，票面利率为8%。

　　公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择。假设发行股票和发行债券的筹资费忽略不计，经测算，追加筹资后公司销售额可以达到3600万元，变动成本率为50%，固定成本总额为600万元，公司适用的企业所得税税率为25%。

　　要求：(1)计算两种方案的每股收益无差别点(即两种方案的每股收益相等时的息税前利润)。

　　(2)计算公司追加筹资后的预计息税前利润。

　　(3)根据要求(1)和要求(2)的计算结果，判断公司应当选择何种筹资方案，并说明理由。(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】(1)(EBIT-6000×6%)×(1-25%)/(3000+600)=(EBIT-6000×6%-2400×8%)×(1-25%)/3000，求得：EBIT=1512(万元)

　　(2)追加筹资后的预计息税前利润=3600×(1-50%)-600=1200(万元)

　　(3)应当选择A方案。因为追加筹资后的预计息税前利润1200万元小于每股收益无差别点息税前利润1512万元，所以应当选择股权筹资，即选择A方案。

　　【计算题】甲公司2018年实现销售收入为100000万元，净利润为5000万元，利润留存率为20%。公司2018年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示(单位：万元)。

　　资产期末余额负债与所有者权益期末余额

　　货币资金1500应付账款3000

　　应收账款3500长期借款4000

　　存货5000实收资本8000

　　固定资产11000留存收益6000

　　资产合计21000负债与所有者权益合计21000

　　公司预计2019年销售收入比上年增长20%，假定经营性资产和经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系，其他项目不随着销售收入的变化而变化，同时假设销售净利率与利润留存率保持不变，公司采用销售百分比法预测资金需要量。

　　要求：

　　(1)计算2019年预计经营性资产增加额。

　　(2)计算2019年预计经营性负债增加额。

　　(3)计算2019年预计留存收益增加额。

　　(4)计算2019年预计外部融资需要量。(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】

　　(1)2019年预计经营性资产增加额=(1500+3500+5000+11000)×20%=4200(万元)

　　(2)2019年预计经营性负债增加额=3000×20%=600(万元)

　　(3)2019年预计留存收益增加额=100000×(1+20%)×5000/100000×20%=1200(万元)

　　(4)2019年预计外部融资需要量=4200-600-1200=2400(万元)。

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