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　　【知识点】贴现现金流量指标

　　(一)净现值

　　1.净现值(NPV)是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本率或企业要求达到的报酬率折算为现值，加总后减去初始投资以后的余额。

　　2.净现值法的决策规则

　　(1)在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正则采纳。

　　(2)在有多个备选方案的互斥选择决策中，在可选方案中选择净现值最大的方案。

　　(3)净现值法的优点是考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益。净现值法的缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率水平。

　　(二)内部报酬率

　　1.内部报酬率(IRR)是使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬率。

　　2.内部报酬率的决策规则

　　(1)在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内部报酬率大于或等于企业的资本成本率或必要报酬率就采纳;反之，则拒绝。

　　(2)在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用内部报酬率超过资本成本率或必要报酬率最多的投资项目。

　　3.内部报酬率法的优缺点

　　内部报酬率考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，且概念易于理解。但计算过程比较复杂。

　　(三)获利指数

　　1.获利指数又称为利润指数(PI)，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。计算公式为：

　　PI=未来报酬的总现值/初始投资额

　　2.获利指数法的决策规则：

　　(1)只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或者等于1，就采纳。

　　(2)在有多个备选方案的互斥选择决策中，在可选方案中选择获利指数最大的投资项目。

　　(3)在互斥选择决策中，使用三个贴现指标选择结论不一致时，在无资本限量的情况下，以净现值为选择标准。

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