查看汇总：2016年基金从业资格考试讲义汇总

　　(一)合约标的资产的市场价格与期权的执行价格

　　根据上面对各种期权盈亏分布的分析可以得出：看涨期权在执行时，其收益等于标的资产的市场价格与执行价格之差。因此，标的资产的价格越高、执行价格越低，看涨期权的价格就越高。

　　对于看跌期权而言，由于执行时其收益等于执行价格与标的资产市场价格的差额，因此，标的资产的价格越低、执行价格越高，看跌期权的价格就越高。

　　(二)期权的有效期

　　对于美式期权而言，由于它可以在有效期内任何时间执行，有效期越长，买方获利 机会就越大，而且有效期长的期权包含了有效期短的期权的所有执行机会，所以有效期 越长，期权价格越高。

　　对于欧式期权而言，由于它只能在期末执行，有效期长的期权不一定包含有效期短的期权的所有执行机会。这就使欧式期权的有效期与期权价格之间的关系显得非常复 杂。但在一般情况下(即剔除标的资产支付大量红利这种特殊情况)，因为有效期越长， 合约标的资产的风险就越大，空头亏损的风险也越大，所以对于欧式期权，也是期权合 约的有效期越长，期权价格越高。

　　(三)无风险利率水平

　　对买方而言，期权买方只需支付期权费买入期权，从而其剩余资金可以无风险利率 进行投资。故当无风险利率上升时，看涨期权的价格随之升高。对卖方而言，直到期权 买方行权才能卖出合约标的资产收回现金。故当无风险利率升高时，卖方资金的机会成 本会变高，从而看跌期权的价值随之降低。当无风险利率下降时，无风险利率对看涨期 权价格和看跌期权价格的作用则相反。

　　(四)标的资产价格的波动率

　　简单地说，标的资产价格的波动率是用来衡量标的资产未来价格变动不确定性的指 标，一般以百分比表示。由于期权多头的最大亏损额仅限于期权价格，而最大盈利额则 取决于执行期权时标的资产市场价格与执行价格的差额，因此波动率越大，对期权多头 越有利，期权价格也应越高。

　　常用的波动率有历史波动率(historical volatility)及隐含波动率(implied volatility) 两种。历史波动率是以合约标的资产(如期货合约)的历史价格数据为基础计算的收益 率年度化的标准差，是对历史价格波动情况的反映。然而，由于股价波动难以预测，利 用历史波动率进行预测一般都不能保证准确。隐含波动率则是指市场上交易的期权价格 蕴含的波动率。它是将期权市场上某一期权合约的期权费及其他几个参数输入期权定价 模型之后，反过来计算而来的，反映的则是市场对价格波动率的看法。

　　(五)合约标的资产的分红

　　由于标的资产的分红付息等将降低标的资产的价格，而执行价格并未因此进行相应 的调整，因此在期权有效期内，标的资产产生的红利将使看涨期权价格下降，而使看跌 期权价格上升。

　　由以上分析可以得出，影响期权价格的因素很多，而且各因素对期权价格的影响也非常复杂，既有影响方向的不同，又有影响程度的不同。

　　相关推荐：

　　2016年基金从业第一次统考考试地点

　　2016年基金从业资格考试精选试题汇总

　　2016年基金从业资格考试教材已确定