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　　金融远期、期货与互换

　　一、现货交易、远期交易与期货交易

　　1、现货交易：现款买现货的交易

　　2、远期交易：双方约定在未来某时刻按照现在确定的价格进行交易

　　3、期货交易：双方在交易所市场以公开竞价方式进行的标准化期货合约的交易

　　二、金融远期合约与远期合约市场

　　1、金融远期合约定义：金融远期合约是最基础的金融衍生产品，是交易双方在场外交易市场通过协商，按确定的价格在约定的未来日期买卖某种标的金融资产的合约。

　　2、按基础资产划分，常见的金融远期合约分为 4 大类

　　①股权类资产的远期合约：包括单个股票的远期合约、一篮子股票的远期合约、股票价格指数的远期合约 3 个子类

　　②债权类资产的远期合约：包括定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据

　　③远期利率协议：指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议

　　④远期汇率协议：指按照约定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议

　　3、债券远期交易：目前与我国证券市场直接相关的金融远期交易是全国银行间债券市场的债券远期交易

　　①债券远期交易最小数额为债券面额 10 万元，交易单位为债券面额 1 万元

　　②期限为 2 天-365 天，不得展期，其中 7 天品种最为活跃

　　③引进期货交易保证金制度，降低违约风险

　　4、远期利率协议：交易双方约定在未来某日期交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约

　　(1)买房支付合同利率利息，卖方支付参考利率利息

　　(2)参考利率 2 种：全国银行间同业拆借中心发布的银行间市场基准市场利率;人民银行基准利率

　　(3)全国银行间债券市场(场外交易市场)，具有做市商或结算代理业务资格的金融机构可以和其他所有市场参与者作远期利率协议交易，其他金融机构只能与金融机构交易，非金融机构只能与具有做市商或结算代理业务资格的金融机构进行以套期保值为目的的远期利率协议交易

　　(4)目前人民币远期利率协议的参考利率均为 Shibr

　　(5)报价举例：9m×12m, 8.03%-8.09%

　　①9m：起息日：交易日起 9 个月末

　　②12m：到期日：交易日起 12 月末

　　③8.03%：报价方买价

　　④9.09%：报价方卖价

　　⑤如交易对手接受报价方买价，则报价方为买方，对方为卖方，到期日买方向卖方支付按名义本金乘以买价的利息，卖方向买方支付名义本金乘以参考利率的利息

　　⑥如交易对手接受报价方卖价，则报价方为卖方，对方为买方，到期日卖方向买方参考利率利息，买方支付卖价利息

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