第四节 竞价与成交

　　一、竞价原则

　　(一)价格优先 (二)时间优先

　　二、竞价方式

　　目前，我国证券交易所采用两种竞价方式：集合竞价方式、连续竞价方式

　　(一)集合竞价

　　确定成交价的原则：⒈可实现最大成交量的价格;⒉高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格;⒊与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。

　　集合竞价的所有交易以同一价格成交。

　　(二)连续竞价

　　1、成交价格确定原则。

　　⑴最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价;

　　⑵买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价;

　　⑶卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。

　　2、实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围。10% 5%

　　中小板3%

　　3、不实行涨跌幅限制的证券的有效申报价格范围。

　　首个交易日不实行价格涨跌幅限制：⑴首次公开发行上市的股票[上交所还包括封闭式基金];⑵增发上市的股票;⑶暂停上市后

　　恢复上市的股票;⑷其他。

　　上交所——

　　无价格涨跌幅限制，集合竞价阶段有效申报：

　　⑴股票交易申报价格不高于前收盘价格的900%，并且不低于前收盘价格的50%;

　　⑵基金、债券交易申报价格最高不高于前收盘价格的150%，并且不低于前收盘价格的70%。

　　集合竞价阶段的债券回购交易申报无价格限制。

　　无价格涨跌幅限制，连续竞价阶段有效申报：[即时揭示]

　　⑴申报价格不高于最低卖出价110%且不低于最高买入价90%;同时不高于最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于70%

　　⑵无买入申报价格的，最低卖出价格、最新成交价格中较低者视为前项最高买入价格;

　　⑶无卖出申报价格的，最高买入价格、最新成交价格中较高者视为前项最低卖出价格。

　　深交所——

　　无价格涨跌幅限制，确定有效竞价范围：

　　⑴股票上市首日发行价900%以内，连续竞价、收盘集合竞价为最近成交价的上下10%

　　⑵债券上市首日发行价上下30%，连续竞价、收盘集合竞价为最近成交价的上下10%;非首日开盘开盘集合竞价为前收盘10%

　　⑶质押式回购非首日开盘集合竞价为前收盘100%，连续竞价、收盘集合竞价为最近成交价的上下100%

　　无价格涨跌幅限制，开盘集合竞价期间没有产生成交的，连续竞价开始时，按下列方式调整有效竞价范围：

　　⑴有效竞价范围内的最高买入申报价高于发行价或前收盘价的，以最高买入价为基准调整有效竞价范围;

　　⑵有效竞价范围内的最低卖出申报价低于发行价或前收盘价的，以最低卖出价为基准调整有效竞价范围;

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